招商證券發(fā)布研究報(bào)告指出，比亞迪(002594)電子(00285)22年第三季度業(yè)績超市場預(yù)期源于稼動(dòng)率提升及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。公司在A客戶“成品＋結(jié)構(gòu)件”業(yè)務(wù)具備潛在份額提升空間，新型智能產(chǎn)品、戶用儲(chǔ)能、新能源汽車及醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品有望仰賴于研發(fā)和制造能力多點(diǎn)開花，該行預(yù)測公司2022-24年收入分別為1108/1433/1696億元(人民幣，下同)，歸母凈利潤20.4/28.9/36.0億元，公司長線發(fā)展規(guī)劃清晰，未來業(yè)績具備彈性空間，首予“增持”評(píng)級(jí)。

　　該行指出，公司前三季毛利、歸母凈利潤同比下降10.43%、42.65%，主要受上半年上游缺芯以及下游需求疲軟拖累，但A客戶、汽車電子、海外戶用儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)的增長驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化。從單季度看，第三季度收入274.62億元，同比/環(huán)比增長28.30％/20.65%，歸母凈利6.03億元，同比/環(huán)比增長17.32％/32.82%，營收利潤均實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙位數(shù)增長。

　　該行續(xù)指，展望后續(xù)第四季及明年，A客戶、汽車及新型智能業(yè)務(wù)增量可期，盈利望持續(xù)向好。分業(yè)務(wù)端來看：1）A客戶新品Pad持續(xù)拉貨，公司配合A客戶于國外布局的新產(chǎn)能投產(chǎn)；2）安卓方面持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)配產(chǎn)能以期提升整體稼動(dòng)率、改善盈利能力；3）新型智能產(chǎn)品方面，HNB(加熱不燃燒電子煙)ODM產(chǎn)品量產(chǎn)將為今明年帶來十億左右增量，海外戶用儲(chǔ)能業(yè)務(wù)需求繼續(xù)向好，有望成為該業(yè)務(wù)第一大板塊；4）新能源汽車業(yè)務(wù)伴隨母公司新能源汽車銷量的持續(xù)向好，有望迎來“量＋價(jià)＋份額”齊升的高速增長期，且公司亦持續(xù)拓寬外部汽車客戶，公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)望持續(xù)優(yōu)化。