招商證券（香港）發(fā)布研究報告稱，維持百勝中國（09987）“中性”評級，上調(diào)2022-24財年盈利預(yù)測28.2%/28.8%/18.3%，主因更好的利潤率前景，目標(biāo)價上調(diào)至421.1港元。公司22Q3營收為26.85億美元（同比+5%），營收同比+11%，業(yè)績好于預(yù)期，主要得益于成本控制。管理層維持2022財年凈新開門店1000-1200家指引。

　　報告中稱，公司22Q3餐廳利潤率為18.7%，同比增長6.5個百分點，比該行預(yù)測高10.7個百分點。雖然百勝中國獲得約3000萬美元的政府一次性救濟，但利潤率同比增長主要是因為營收增加，帶來正經(jīng)營杠桿和更好的人力資源管理。此外，公司實施許多措施，如在不同的網(wǎng)點之間共享管理團隊，并使用數(shù)字資源來更有效地招聘和安排員工的工作時間表。雖然部分的利潤率改善是一次性的，而且一些成本（如年度工資上調(diào)）已經(jīng)推遲，但客戶使用數(shù)字訂單和共享管理團隊等措施應(yīng)該是一種趨勢，因此該行相信百勝中國成本控制可以在將來持續(xù)。