券商聚焦交銀微升阿里巴巴－ＳＷ(09988)目標(biāo)價(jià)2.5%至123港元 維持“買入”評級
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 交銀國際發(fā)研報(bào)指，阿里23財(cái)年2季度（9月季度）利潤超預(yù)期?？偸杖霝?,070億元人民幣（下同），同比增3%，其中中國商業(yè)-1%/國際商業(yè)+4%/本地生活服務(wù)+21%/菜鳥+36%/云+4%/數(shù)娛+4
交銀國際發(fā)研報(bào)指，阿里23財(cái)年2季度（9月季度）利潤超預(yù)期?？偸杖霝?,070億元人民幣（下同），同比增3%，其中中國商業(yè)-1%/國際商業(yè)+4%/本地生活服務(wù)+21%/菜鳥+36%/云+4%/數(shù)娛+4%。調(diào)整后息稅攤銷前利潤（EBITA）率為17%，同比增3個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)績亮點(diǎn)：1）CMR：收入同比降7%，高于GMV~2%的降幅，主要由于退貨率較高。GMV的復(fù)蘇得益于主要類別的降幅收窄，以及興趣消費(fèi)品需求穩(wěn)健。2）餓了么：UE維持為正。3）云：在公有云健康增長的推動下，收入同比增4%，其中58%貢獻(xiàn)來自金融服務(wù)/公共服務(wù)/電信領(lǐng)域的非互聯(lián)網(wǎng)公司（收入同比增28%）。
23財(cái)年3季度（12月季度）展望：鑒于宏觀壓力，交銀預(yù)計(jì)淘寶/天貓GMV同比降2%，雙11期間GMV同比持平，12月表現(xiàn)疲弱，將導(dǎo)致CMR同比降幅擴(kuò)大至8%。交銀預(yù)期總收入增長1%，得益于本地服務(wù)/菜鳥/云的正增長，調(diào)整后EBITA與去年同期持平為450億元，主要由于來自中國商業(yè)利潤減少，抵消來自其他業(yè)務(wù)的虧損收窄。
雖然交銀認(rèn)為2022年是有壓力的一年，但若宏觀環(huán)境復(fù)蘇，預(yù)計(jì)23年前景會更光明。公司23日歷年市盈率為11倍，對應(yīng)22-24年利潤復(fù)合年增長率16%，頗具吸引力?；赟OTP，交銀將目標(biāo)價(jià)從124美元/120港元上調(diào)至127美元/123港元（9988HK），基于更好的盈利預(yù)測（23/24財(cái)年上調(diào)3%/2%），對應(yīng)16倍/14倍的23/24日歷年市盈率。維持買入評級。
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