招商證券發(fā)研報(bào)指，京東集團(tuán)(09618)發(fā)布2022年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2435.4億/同比增11.4%，實(shí)現(xiàn)GAAP歸母凈利潤(rùn)59.6億元，Non-GAAP口徑下歸母凈利潤(rùn)100.4億元/同比增98.9%。三季度公司物流/達(dá)達(dá)/新業(yè)務(wù)盈利狀況改善、降本增效顯著，凈利潤(rùn)大幅超預(yù)期。

　　該行看好公司自營(yíng)+供應(yīng)鏈的核心優(yōu)勢(shì)，以及在用戶增長(zhǎng)、品類擴(kuò)張、全渠道和即時(shí)零售的增長(zhǎng)潛力，預(yù)計(jì)公司盈利能力將繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)公司2022-2024年Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)分別為266.4/339.9/441.0億元，給予2023年Non-GAAP凈利潤(rùn)25倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為300.8港元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　期內(nèi)三季度公司商品收入同比增5.92%，其中3C家電品類受益于三季度手機(jī)新機(jī)發(fā)布及炎熱氣候因素下家電熱銷同比增速達(dá)7.6%；日用百貨品類因疫情下用戶社交需求相對(duì)疲軟，含酒類等的日百品類增速有所回落至同比增3.5%。三季度公司服務(wù)收入達(dá)到465.1億/同比增42.2%，其中平臺(tái)及廣告/物流及其他服務(wù)收入分別實(shí)現(xiàn)同比增13.0%/73.0%。公司物流在二季度扭虧后，三季度盈利繼續(xù)擴(kuò)大，達(dá)達(dá)和新業(yè)務(wù)持續(xù)減虧，疊加降本增效實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)大幅超預(yù)期。