國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告指出，嗶哩嗶哩-W(09626)第三季虧損率大幅收窄，2024年盈虧平衡目標(biāo)不變。公司第三季調(diào)整后歸母凈虧損約17.6億元(人民幣，下同)，虧損率為30.4%，環(huán)比第二季的40%大幅收窄，公司預(yù)計(jì)第四季收入為60-62億元，同比增長(zhǎng)3.8%-7.3%。由于研發(fā)人員增加、服務(wù)器及設(shè)備折舊開(kāi)支增加，研發(fā)費(fèi)用率由去年同期15.1%提升至19.5%，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用明年第一季起將有所下降。

　　該行指出，公司創(chuàng)作端持續(xù)豐富，聚焦用戶質(zhì)量。創(chuàng)作生態(tài)方面，截至第三季月活躍UP主380萬(wàn)人、同增40%，月均投稿量1560萬(wàn)、同增54%。萬(wàn)粉以上UP主數(shù)量同增48%。第三季共有125萬(wàn)創(chuàng)作者在B站獲得收入、同增74%。內(nèi)容構(gòu)成方面，第三季PUGV視頻占比達(dá)95%，內(nèi)容多元發(fā)展健康，除游戲、動(dòng)畫(huà)、音樂(lè)等傳統(tǒng)品類外，新興品類如汽車、家居、裝修、母嬰等日益豐富。OGV方面，10月B站舉辦2022-2023國(guó)創(chuàng)動(dòng)畫(huà)作品發(fā)布會(huì)，共推出49部國(guó)創(chuàng)作品，其中《三體》動(dòng)畫(huà)正式定檔12月3日。

　　該行預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入達(dá)219/256/309億元，同比增長(zhǎng)13%/17%/21%；Non-GAAP歸母凈虧損77/43/11億元，給予目標(biāo)價(jià)213港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。