中信證券發(fā)研報指，預(yù)測眾安在線(06060)2022/2023/2024年總保費分別為223/260/302億元，同比增長9%/17%/16%；歸母凈利潤分別為-11/8/13億元，歸母凈資產(chǎn)分別為157/165/178億元。公司現(xiàn)價對應(yīng)市凈率為1.73/1.65/1.53倍?？紤]公司主要核心業(yè)務(wù)為產(chǎn)險，適用于市凈率估值法，考慮到公司明顯的輕資產(chǎn)模式和科技屬性，參考公司2019年以來估值中樞2.5倍，給予公司2023年2.5倍市凈率，目標(biāo)價29.2港元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

　　該行續(xù)指，融入場景是互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展必然趨勢，渠道將長期主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，保險公司必須擁抱場景。缺乏自有場景和流量，無法形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，曾經(jīng)是投資者對眾安在線商業(yè)模式最大擔(dān)憂。但這一擔(dān)憂有望逐步消除：1）流量平臺更多選擇輕資產(chǎn)商業(yè)模式，保險更多作為變現(xiàn)工具，為產(chǎn)品提供方融入場景提供機遇。2）強監(jiān)管重塑產(chǎn)業(yè)價值鏈，為產(chǎn)品提供方預(yù)留合理利潤空間，也提供了更健康的競爭格局。3）眾安憑借“保險+科技”雙重基因，成為平臺保險變現(xiàn)的首選合作伙伴。4）眾安借助公域流量的自營新模式已經(jīng)成熟，2022年上半年自營渠道保費占比升至22%，渠道談判能力得到鞏固。