券商聚焦西部證券首予李寧(02331)“買入”評級 看好公司品牌力及渠道力雙提升邏輯
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 西部證券發(fā)布研究報(bào)告指出，李寧(02331)在過去30余年的發(fā)展歷程中，經(jīng)歷了完整的行業(yè)發(fā)展周期。該行將周期粗略劃分為三個階段，即周期危機(jī)累積階段、周期危機(jī)爆發(fā)階段和周期回暖興起階段，從周期角度，
西部證券發(fā)布研究報(bào)告指出，李寧(02331)在過去30余年的發(fā)展歷程中，經(jīng)歷了完整的行業(yè)發(fā)展周期。該行將周期粗略劃分為三個階段，即周期危機(jī)累積階段、周期危機(jī)爆發(fā)階段和周期回暖興起階段，從周期角度，探究公司的未來價值。
穿越周期，該行指出，看李寧公司的成長性。1）李寧大貨展店空間及店效空間潛力大，預(yù)計(jì)2024年線下收入約266億元(人民幣，下同)，線上收入約122億元。2）李寧YOUNG布局兒童品類，有望成為第二條成長曲線，該行預(yù)計(jì)2024年李寧YOUNG門店數(shù)量為1362家，年店效有望突破140萬元，規(guī)模及體量逐漸提升。
該行看好公司品牌力及渠道力雙提升邏輯，長短期均呈現(xiàn)較強(qiáng)的成長韌性。預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I收分別為269.2/328.7/406.8億元，同比增長19.3%/22.1%/23.8%；歸母凈利潤分別為46.6/56.8/69.4億元，同比增長16.2%/21.9%/22.1%。以相對估值法算得公司目標(biāo)價為76.7港元，2022年12月5日收盤價有21.0%上升空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
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