山證國(guó)際發(fā)研報(bào)指，首次覆蓋華潤(rùn)啤酒(00291)，預(yù)期公司于2022至2024財(cái)年的利潤(rùn)分別約為39.0億元、50.5億元及76.7億元，同比增長(zhǎng)約-15.1%、+29.7%及51.7%。根據(jù)現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型之測(cè)算，給予公司66.7港元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2022財(cái)年至2024財(cái)年之預(yù)測(cè)市盈率分別約49.6倍、38.2倍和25.2倍。基于目標(biāo)價(jià)較12月14日收市價(jià)55港元有約21.2%的上漲空間，因而給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　隨著公司未來持續(xù)推進(jìn)“決戰(zhàn)高端”戰(zhàn)略落地，高端化將繼續(xù)加速，有利于其啤酒業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步提升。同時(shí)，公司近年持續(xù)加碼布局白酒業(yè)務(wù)，預(yù)期金沙酒業(yè)未來業(yè)績(jī)或?qū)⒃谌A潤(rùn)集團(tuán)資本實(shí)力的加持，以及華潤(rùn)啤酒的助力下維持較快增長(zhǎng)，華潤(rùn)啤酒也有望受益于金沙酒業(yè)財(cái)務(wù)并表而增厚盈利。隨著主要原材料成本壓力在今年下半年有所減緩以及公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，預(yù)期公司旗下啤酒業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將持續(xù)改善。