中信建投發(fā)研報指，奈飛(NFLX)作為全球最大的在線電影和電視節(jié)目流媒體服務提供商和生產公司，長期占據美國本土視頻娛樂市場霸主地位。

　　回顧歷史股價，該行發(fā)現(xiàn)其股價漲幅和波動都極其巨大，2007年至2021年末，奈飛的股價漲幅超過200倍，年CAGR高達44%，遠超同時期內納斯達克指數CAGR 14%。此外，該行發(fā)現(xiàn)奈飛股價的高漲幅歸因于估值和收入的雙重增長，2017年以前，股價主要由估值驅動，而在2017年后轉向由業(yè)績驅動。具體到營收的拆分，付費會員數是影響股價的核心因素，短期股價的變動和會員數呈現(xiàn)一定相關關系，因此只要奈飛的會員數仍有上升空間，股價大概率也存在上漲空間。

　　該行續(xù)指，今年以來，海外短視頻代表Tiktok各項指標的增速均開始放緩，用戶使用時長已經趨于穩(wěn)定，且頭部流媒體平臺的用戶使用時長仍在增長。整體來看，短視頻對長視頻沖擊最嚴重的時候已經過去，而從國內抖音與愛奇藝的內容授權合作事件看，未來短視頻平臺亦有可能成為長視頻重要的宣傳和引流渠道。因此該行認為，盡管北美地區(qū)流媒體用戶增長放緩，但全球市場依然廣闊，目前全球流媒體滲透率僅為15%，預計仍有5億的增量空間。