中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告指出，4季度放開(kāi)以來(lái)，該行調(diào)研觀察到餐飲業(yè)態(tài)如期復(fù)蘇，火鍋行業(yè)出現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”的情況。復(fù)蘇節(jié)奏方面，北京、廣深預(yù)計(jì)快于上海，一線城市預(yù)計(jì)快于二三線城市，南方預(yù)計(jì)快于北方。參考火鍋行業(yè)2020年修復(fù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)23年二季度末火鍋行業(yè)翻臺(tái)可修復(fù)至正常水平。

　　該行認(rèn)為，行業(yè)增長(zhǎng)有望重回快車(chē)道，看好海底撈核心競(jìng)爭(zhēng)力。海底撈核心競(jìng)爭(zhēng)力首先在于標(biāo)準(zhǔn)化，即供應(yīng)鏈的標(biāo)準(zhǔn)化、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化以及門(mén)店拓展標(biāo)準(zhǔn)化，背后是強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系和優(yōu)秀的產(chǎn)品基礎(chǔ)，而這些都對(duì)應(yīng)著重資產(chǎn)投入，也是其他火鍋店短時(shí)間內(nèi)難以復(fù)制的。23年及以后，公司預(yù)計(jì)將對(duì)產(chǎn)品力提出更高要求，一方面講好品牌故事來(lái)抓住顧客，另一方面積極開(kāi)發(fā)新品類開(kāi)拓客群。

　　該行續(xù)指，考慮到海內(nèi)外放開(kāi)和消費(fèi)修復(fù)的節(jié)奏存在差異，而海外業(yè)務(wù)可以對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃提供寶貴經(jīng)驗(yàn)，該行看好海外業(yè)務(wù)分拆上市后公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。該行預(yù)計(jì)公司22-24年?duì)I收分別為428.08/502.35/569.41億元(人民幣，下同)，EBITDA為50.86/77.82/91.73億元，凈利潤(rùn)4.55/22.48/31.73億元，每股盈利為0.08/0.40/0.57元。考慮到政策放開(kāi)后火鍋業(yè)態(tài)恢復(fù)超預(yù)期，同時(shí)自上而下政策有利于消費(fèi)，23年及以后餐飲行業(yè)與火鍋業(yè)態(tài)增長(zhǎng)有望重回快車(chē)道，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。