國泰君安指，與歷史上屢次出現(xiàn)的一季度高開低走行情類似，港股近期持續(xù)調(diào)整。從指數(shù)以往的一季度表現(xiàn)來看，港股似乎確實存在沖高回落的慣性。近幾年由于疫情沖擊、美元加息周期、地緣政治沖突等因素影響，港股春季回調(diào)的“魔咒”愈加明顯。

　　該行指，復(fù)盤港股往年的春季回調(diào)，通常持續(xù)1個月左右，期間恒指的平均回撤幅度約10%-15%，從估值和技術(shù)性指標可觀察止跌時點。其中，前期上漲較多、或是對流動性相對敏感的行業(yè)通常在回調(diào)中跌幅居前。而相比以往，2023年港股春季回調(diào)的持續(xù)時間或更短、影響程度更小。

　　策略上，短期有調(diào)整風險，但中期趨勢未變，建議逢低加倉。1）短期內(nèi)，可能有前期收益兌現(xiàn)帶來的波動，此外還有美債收益率、中美關(guān)系反復(fù)以及人民幣匯率波動可能影響市場情緒。2）但該行認為2023年港股春季回調(diào)的持續(xù)時間和影響相對有限，不構(gòu)成中期趨勢的賣點。3）國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)的趨勢延續(xù)，后續(xù)將帶動港股企業(yè)盈利出現(xiàn)明顯上修，同時海外流動性復(fù)蘇交易仍在進行中。催化劑是國內(nèi)社融放量以及海外美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向，時點可能在二季度前后。