高盛發(fā)研報(bào)指，網(wǎng)易(09999)發(fā)布2022年第四季度后股價(jià)應(yīng)聲下跌（美股跌3.7%，港股跌11%），或因?yàn)椋?）2023年第一季度收入增長(zhǎng)相對(duì)平緩（第四季度毛利率同比持平，自1月23日起終止與暴雪的合作）；2）盡管行業(yè)動(dòng)態(tài)有所改善，但在2023年中期之前仍缺乏催化劑；3）對(duì)利潤(rùn)率的不合理?yè)?dān)憂（《蛋仔派對(duì)》營(yíng)銷管理費(fèi)用較高）；4）地緣政治緊張局勢(shì)和美元走強(qiáng)。

　　對(duì)此該行認(rèn)為，網(wǎng)易的內(nèi)在盈利能力持續(xù)改善，即使出現(xiàn)對(duì)終止暴雪合作伙伴關(guān)系的一次性調(diào)整，游戲（不包括增值服務(wù)）毛利率仍穩(wěn)健達(dá)68%（同比增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)），通過(guò)擴(kuò)展至新類型游戲（蛋仔派對(duì)），同時(shí)通過(guò)其傳統(tǒng)游戲的忠實(shí)用戶獲利，仍能夠抵消部分游戲（暗黑破壞神不朽）的疲軟。網(wǎng)易的游戲相關(guān)營(yíng)銷管理費(fèi)用過(guò)往均支出合理，并看好其將于2023年中期推出的多條游戲管道。該行維持網(wǎng)易美股/港股目標(biāo)價(jià)102美元/160港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。