大和發(fā)研報指，該行認(rèn)為，隨著波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）連續(xù)兩周上漲，并較2月中旬的底部上漲了80%以上，干散貨市場已經(jīng)出現(xiàn)反彈。另一方面，上海集裝箱貨運指數(shù)的壓力仍然表現(xiàn)為按周下滑趨勢（年初至今下降16%），盡管下降維持在低個位數(shù)。然而，據(jù)《華爾街日報》報道，一些大型集裝箱船公司續(xù)簽合同的時間有所縮短（短至2-3個月），但運價則同比下滑三分之一（而集裝箱運價指數(shù)則同比下滑80%）。

　　研報續(xù)指，太平洋航運（02343）的股價從2月底開始跑贏同業(yè)，因BDI自2月22日以來觸底反彈。這再次證實了該行的觀點，即考慮到不確定的貿(mào)易需求形勢，市場指數(shù)的復(fù)蘇（或穩(wěn)定）將是航運公司股價的一個主要積極信號。

　　大和認(rèn)為，近期干散貨市場的復(fù)蘇是由于淡季后鐵礦石和糧食需求的復(fù)蘇，而市場預(yù)期現(xiàn)在已經(jīng)有所改善。據(jù)克拉克森公司的數(shù)據(jù)，鑒于現(xiàn)貨價格的強勁復(fù)蘇，2023年第二季度干散貨現(xiàn)貨價格與遠(yuǎn)期利率之間的價格溢價從2月初的約68-242%大幅收窄至3月初的22-103%。不過，對于集裝箱市場，該行認(rèn)為市場預(yù)期還沒有改善。

　　大和預(yù)計集裝箱運價將在3月中下旬有所改善，并指航運行業(yè)強勁的股價具備上行潛力。海豐國際仍然是該行業(yè)首選股份。隨著BDI的復(fù)蘇，該行也看好太平洋(601099)航運表現(xiàn)，并預(yù)計其近期強勁的股價表現(xiàn)將繼續(xù)保持。

　　主要下行風(fēng)險：貿(mào)易需求低于預(yù)期和運費改善低于預(yù)期。