安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，李寧（02331）與安踏（02020）在擁抱Z世代上均走出了各自的特色之路：安踏以多品牌多產(chǎn)品線的全覆蓋策略，輔以提前培養(yǎng)潛力運(yùn)動(dòng)明星和緊跟頂級(jí)流量明星的營(yíng)銷方式，滿足Z世代在各項(xiàng)活動(dòng)的鞋服需求的同時(shí)也帶來(lái)不少話題營(yíng)銷。李寧則以單品牌策略為主，主打“中國(guó)李寧”國(guó)潮概念，以街頭文化為抓手滲透中國(guó)元素，擊中Z世代對(duì)于國(guó)潮概念的青睞。兩大品牌在迎合Z世代上即走出差異化，同時(shí)也滿足Z世代的消費(fèi)特征，將有望在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)增長(zhǎng)。

　　▍安信證券主要觀點(diǎn)如下：

　　我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)增長(zhǎng)空間廣闊：

　　我國(guó)2021年運(yùn)動(dòng)鞋服零售額達(dá)3718億元，占全服裝市場(chǎng)規(guī)模的13.4%，2011-2021年CAGR為10.1%，增速高于其他鞋服品類。以政策目標(biāo)為抓手進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6000億元，增長(zhǎng)空間廣闊。

　　該行區(qū)別性地認(rèn)為Z世代消費(fèi)將會(huì)是在原有世代基礎(chǔ)上，支撐未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的增量動(dòng)力。

　　Z世代消費(fèi)崛起將帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)品牌提升：

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為露營(yíng)、飛盤、冰雪活動(dòng)等新興項(xiàng)目的崛起將帶動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，該行區(qū)別性地認(rèn)為Z世代作為新興消費(fèi)群體是帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，其愛(ài)消費(fèi)、敢消費(fèi)、能消費(fèi)的特征將在未來(lái)帶火更多新項(xiàng)目。

　　運(yùn)動(dòng)鞋服作為泛用性更強(qiáng)的品類將更有機(jī)會(huì)在新項(xiàng)目火熱中受益。另外，Z世代民族認(rèn)同感更高，對(duì)國(guó)貨更為認(rèn)可將帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)品牌市占率的提升。

　　回看外國(guó)運(yùn)動(dòng)巨頭如何擁抱美國(guó)80年代年輕人

　　該行認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)類似美國(guó)80年代的全民運(yùn)動(dòng)時(shí)期，其歷史發(fā)展具有借鑒意義。

　　從80年代女性健美操興起造就銳步登頂，到耐克一系列組合拳重奪并坐穩(wěn)龍頭，發(fā)現(xiàn)滿足單一火熱項(xiàng)目的需求只可曇花一現(xiàn)，牢牢把握消費(fèi)者世代的精神內(nèi)核并加以營(yíng)銷才是品牌長(zhǎng)期發(fā)展的護(hù)城河。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。