3月27日訊（編輯 周新旸）港股震蕩的3月即將過(guò)去，下個(gè)月港股的表現(xiàn)會(huì)如何，已有機(jī)構(gòu)搶先給出自己的觀點(diǎn)。

　　平安證券在周一(3月27日)發(fā)研報(bào)認(rèn)為，港股布局可適當(dāng)樂(lè)觀，投資者應(yīng)該重視高端制造和國(guó)企估值提升邏輯，加大關(guān)注AIGC等新興賽道。

　　港股資訊科技業(yè)漲幅領(lǐng)先

　　回顧三月，全球股市漲跌不一，港股微幅反彈。受到美國(guó)銀行業(yè)、聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期切換等影響，本月美國(guó)三大股指一波三折。截至3月24日，標(biāo)普 500 和納指月度累積漲 0.02%和 3.22%；道指月度漲跌幅為-1.28%。歐股同樣受到波及全線下跌，具體數(shù)據(jù)來(lái)看，截至3月24日，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)月度漲幅-5.98%、德國(guó) DAX 指數(shù)月度漲跌幅為-2.65%，法國(guó) CAC40 指數(shù)月度漲跌幅為-3.48%。亞太股市漲少跌多，恒生指數(shù)逆勢(shì)反彈，截至3月24日，月度漲跌幅為 0.66%。其他主要新興市場(chǎng)股指中，截至3月24日，巴西 IBOVESPA 指數(shù)月度跌幅最大，月度漲跌幅為-5.82%;滬深 300 月度漲跌幅為-1.04%。

　　恒生行業(yè)指數(shù)漲多跌少，資訊科技業(yè)漲幅領(lǐng)先。截至3月24日，3月恒生指數(shù)逆勢(shì)回升，其中電訊業(yè)和資訊科技業(yè)以及能源業(yè)月度漲幅較大，月度漲跌幅分別為 5.72%、5.49%和 5.38%。恒生地產(chǎn)建筑業(yè)、恒生金融業(yè)、恒生醫(yī)療保健業(yè)、恒生公用事業(yè)也出現(xiàn)不同程度的下跌，月度漲跌幅分別為-0.82%、-1.91%、-2.79%和-2.81%。

　　港股有望迎流動(dòng)性利好

　　同時(shí)，銀行危機(jī)繼續(xù)蔓延，聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期陡升。正當(dāng)硅谷銀行和瑞信事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊有所緩和之際，歐美銀行業(yè)“一波未平，一波又起”，北京時(shí)間24日周五晚間，德意志銀行信用違約掉期（CDS）保險(xiǎn)成本突然飆升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐美銀行業(yè)的擔(dān)憂，歐美銀行股也在德銀股價(jià)大跌的刺激下全面下行。

　　由于歐美銀行業(yè)的連環(huán)事件屢屢超出市場(chǎng)預(yù)期，美元流動(dòng)性的局部趨緊有所凸顯，所以市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期也出現(xiàn)了顯著變化。之前由于3月議息會(huì)議聲明的點(diǎn)陣圖顯示在加息25bp后還將有一次25bp的加息，之后年內(nèi)便保持不變，既不加息也不降息；但隨著銀行業(yè)危機(jī)連續(xù)發(fā)酵和美元局部流動(dòng)性問(wèn)題，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始計(jì)入6月開(kāi)啟降息的預(yù)期，而這意味著全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)劇烈的波動(dòng)期。

　　平安證券認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)抉擇局面日趨艱難，港股有望迎流動(dòng)性利好。作為美聯(lián)儲(chǔ)政策的三大任務(wù)，除了美國(guó)當(dāng)前就業(yè)仍然景氣外，抗通脹和穩(wěn)市場(chǎng)這兩個(gè)目標(biāo)任務(wù)越來(lái)越相互抵觸，這也就導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑預(yù)期在近期出現(xiàn)了劇烈的搖擺。

　　在3月議息會(huì)議上鮑威爾已經(jīng)表現(xiàn)足夠完美，既通過(guò)加息25bp繼續(xù)堅(jiān)持抗通脹，又通過(guò)發(fā)布會(huì)安撫了市場(chǎng)并反饋了積極信號(hào)。但在美元局部流動(dòng)性問(wèn)題仍可能引發(fā)意外的情況下，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)或通脹數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，聯(lián)儲(chǔ)將面臨更加艱難的抉擇局面。

　　不過(guò)，這對(duì)港股中短期倒是構(gòu)成了利好，過(guò)去一年多，港股的表現(xiàn)持續(xù)受到美債利率上行的壓制；隨著美債利率的回落，港股面對(duì)的海外流動(dòng)性環(huán)境顯著改善，加上國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持，港股有望在未來(lái)一段時(shí)間擺脫頹勢(shì)。

　　投資者在港股布局上可更加積極

　　地緣局勢(shì)或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，港股布局可適當(dāng)樂(lè)觀。最近一個(gè)月，雖然俄烏局勢(shì)仍在演繹，但國(guó)際上對(duì)緩和局勢(shì)的訴求有所加大。無(wú)論是作為當(dāng)事人的俄烏，還是作為近鄰的歐盟，都在利用國(guó)際舞臺(tái)做一些準(zhǔn)備，不排除后續(xù)在多方努力下，局勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的可能性。對(duì)港股而言，隨著海外流動(dòng)性環(huán)境的改善，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回歸，港股在布局上可更加積極。

　　重視高端制造和國(guó)企估值提升邏輯，加大關(guān)注新興賽道。隨著估值修復(fù)基本到位，后續(xù)港股的配置重點(diǎn)需要轉(zhuǎn)向至自主可控的高端制造領(lǐng)域，以及具有估值提升空間的國(guó)企板塊。

　　另外，以AIGC為代表的新興賽道也值得加大關(guān)注。其實(shí)上述邏輯已經(jīng)在A股市場(chǎng)有所演繹，隨著中特估和AIGC相關(guān)交易的相繼火熱，港股相關(guān)板塊也有望出現(xiàn)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。即使從高股息率的偏防御角度出發(fā)，也能找到性價(jià)比不錯(cuò)的品類。