匯豐發(fā)研報(bào)指，中金公司(03908)22財(cái)年凈利潤(rùn)按年下降30%，分別較該行/市場(chǎng)預(yù)期低6%/15%。盡管業(yè)績(jī)不佳，中金公司2022年多個(gè)業(yè)務(wù)線的市場(chǎng)份額均有所提升。其中證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，A/H股市場(chǎng)的市場(chǎng)份額提高至1.9%/2022年的1.9%/0.7%；而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盡管規(guī)模較小，基金管理的共同基金資產(chǎn)管理2022年同比增長(zhǎng)24%，而行業(yè)同比增長(zhǎng)為2%。

　　該行認(rèn)為，未來(lái)幾年在多種催化劑支撐下，公司市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。在岸一級(jí)市場(chǎng)方面，料在全面啟動(dòng)注冊(cè)制IPO制度的情況下，市場(chǎng)將進(jìn)一步整合，利好中金等領(lǐng)先經(jīng)紀(jì)公司。在海外一級(jí)市場(chǎng)，中金有超過(guò)100項(xiàng)交易正在進(jìn)行中。香港等海外市場(chǎng)IPO情緒的改善，或推動(dòng)中金公司的投行業(yè)績(jī)。在證券經(jīng)紀(jì)方面，該行認(rèn)為機(jī)構(gòu)資金通過(guò)互聯(lián)互通項(xiàng)目的貢獻(xiàn)越來(lái)越大（其中北向占A股交易量的9%，南向占H股交易量的24%），可以使中金受益，因其在服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者方面處于有利地位。

　　考慮到2022年業(yè)績(jī)，該行將2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)期下調(diào)約7%/9%，并引入2025年預(yù)期。綜上，該行將將目標(biāo)價(jià)從20.40港元下調(diào)至19.20港元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。該行強(qiáng)調(diào)需重點(diǎn)關(guān)注港股IPO情緒，或有助于推動(dòng)中金公司在同行中的表現(xiàn)。