國盛證券發(fā)研報(bào)指，受海外大客戶、戶儲、汽車業(yè)務(wù)增長拉動(dòng)，比亞迪(002594)電子(00285)1Q23收入同比增長26%至263.7億元。1Q23毛利同比增長77%至20.3億元，毛利率錄得7.7%，同比提升2.2pct，環(huán)比改善1.5pct，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模提升改善產(chǎn)能利用率等因素。歸母凈利潤錄得4.6億元，同比增長154.9%，歸母凈利潤率為1.7%，同比提升0.9pct。公司毛利率提升略高于預(yù)期，凈利潤提升基本符合預(yù)期，費(fèi)用項(xiàng)高于預(yù)期主要系汽車相關(guān)的研發(fā)投入較大。該行判斷，隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷改善、產(chǎn)能利用率提升，公司的盈利能力仍有改善的空間。

　　該行預(yù)測2023-2025年公司收入為1308/1554/1792億元人民幣，同比增速22.1%/18.7%/15.3%；歸母凈利潤為26.5/43.5/56.4億元人民幣，同比增長42.2%/63.9%/29.7%。考慮公司新興業(yè)務(wù)高成長性，該行認(rèn)為公司合理市值為724億港元（32港元/股，以5月8日港幣兌人民幣匯率計(jì)），對應(yīng)24x2023eP/E，維持“買入”評級。