高盛研報(bào)分析稱，農(nóng)夫山泉(09633)自3月底以來下跌了約10%，可能是因?yàn)槟瓿踔两袷称泛惋嬃闲袠I(yè)的需求復(fù)蘇較為疲軟（即國家統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示1-4月飲料銷售增長0.6%，統(tǒng)一企業(yè)報(bào)告顯示1Q23飲料銷售略有下降）。然而，農(nóng)夫山泉在過去5年中的增長超過了中國飲料行業(yè)的4.5倍，并且憑借相對(duì)較高的準(zhǔn)入壁壘和公司在推動(dòng)飲料行業(yè)整合方面的良好業(yè)績，該行預(yù)計(jì)農(nóng)夫山泉將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高于同行的銷售/凈利潤復(fù)合年增長率（CAGR），預(yù)計(jì)22-25E期間為16%。

　　該行提到，在該行所涵蓋的中國食品和飲料行業(yè)中，農(nóng)夫山泉于2023年定位最佳。預(yù)計(jì)農(nóng)夫山泉將繼續(xù)以高于市場和同行的增長速度增長，2023年預(yù)計(jì)銷售額同比增長17%，而統(tǒng)一企業(yè)和康師傅的飲料銷售額預(yù)計(jì)增長8-9%?？傮w而言，該行將統(tǒng)一企業(yè)、康師傅和農(nóng)夫山泉2023-2025年的銷售預(yù)測分別下調(diào)了5%、2%和2%，以反映年初至今需求疲軟的情況。

　　該行維持農(nóng)夫山泉目標(biāo)價(jià)49港元，較當(dāng)前股價(jià)有18%的潛在上漲空間（相比之下，統(tǒng)一企業(yè)和康師傅的潛在上漲空間分別為10%和12%），因此該行將農(nóng)夫山泉的評(píng)級(jí)從中性調(diào)升至買入，同時(shí)將統(tǒng)一企業(yè)和康師傅的評(píng)級(jí)從買入調(diào)降至中性。