交銀國際發(fā)研報指，快手(01024)2023年1季度直播及電商收入超預期，調整后凈利潤首次轉正?？偸杖?52億元人民幣（下同），同比增20%。1）電商GMV同比+28%，達人分銷抽傭及疫情后退貨率改善帶動傭金率提升。2）在線營銷收入增15%，內循環(huán)廣告強勁增長。3）直播月人均付費和月付費用戶數(shù)同比穩(wěn)步提升。

　　該行預計2季度收入同比增25%，其中1）電商GMV增32%，泛貨架電商逐步推進。2）在線營銷收入同比增24%，內循環(huán)仍為主要驅動，外循環(huán)廣告4月起呈現(xiàn)復蘇趨勢。3）受益于頭部公會主播引入，直播或將維持同比増勢，預計增19%。

　　該行上調2023/24年凈利潤預測，將估值調整至2024年，基于10年（2024-2033年）dcf，上調目標價至90港元，對應2.7倍2024年市銷率及35倍市盈率。公司商業(yè)化效率提升及費用優(yōu)化持續(xù)超市場預期，并開啟股東回饋（回購最高不超過40億港元），維持買入。