若按乘用車銷量計算，我國是全球最大的乘用車市場，2022年汽車銷量超2600萬輛，相當(dāng)于一天賣出的汽車數(shù)量便超7萬輛。汽車流通作為連接汽車制造商與終端消費者的重要環(huán)節(jié)，在汽車產(chǎn)業(yè)的高速運轉(zhuǎn)中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　而在整個汽車流通領(lǐng)域的參與者中，第三方服務(wù)提供商又是極為重要的角色。它們的存在，是為了解決汽車制造商、汽車經(jīng)銷商、金融機構(gòu)等市場參與者的局限性，以促使汽車流通得以高效運轉(zhuǎn)。比如汽車經(jīng)銷商面臨著缺乏管理團隊和數(shù)字化能力等，金融機構(gòu)則面臨著數(shù)據(jù)可用性及可靠性有限、風(fēng)險管理效率低下等諸多難題。

　　于5月16日向港交所遞表，正式發(fā)起香港IPO沖刺的長久數(shù)科則是汽車流通領(lǐng)域中第三方服務(wù)提供商的佼佼者，其主要為客戶提供綜合性汽車數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)和汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)。

　　據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，長久數(shù)科是我國汽車流通領(lǐng)域最大的數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)提供商，其市場規(guī)模及汽車經(jīng)銷商客戶數(shù)量均遠超行業(yè)第二名。且在過往三年中，面對疫情影響所帶來的嚴(yán)峻經(jīng)營挑戰(zhàn)，長久數(shù)科仍交出了亮眼業(yè)績。

　　據(jù)招股書顯示，長久數(shù)科2020至2022年的收入分別為4.31億、4.78億、5.48億人民幣，三年復(fù)合增速12.8%;且期內(nèi)凈利潤分別為1.14億、0.84億、0.96億，整體保持穩(wěn)定。逆勢下的穩(wěn)健業(yè)績，展現(xiàn)了長久數(shù)科業(yè)務(wù)的強大韌性。

　　認(rèn)為，鑒于長久數(shù)科其市場龍頭地位和第二增長曲線運營管理業(yè)務(wù)的成型，長久數(shù)科有望隨著行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展而再度加快成長步伐，上市將成為其高成長新階段的起點。透過公司招股說明書，便能一探長久數(shù)科的真實價值。

　　行業(yè)龍頭地位持續(xù)鞏固之際打造新增長曲線

　　追溯公司在數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展史不難發(fā)現(xiàn)，長久數(shù)科在領(lǐng)域中已經(jīng)積累了十余年的發(fā)展經(jīng)驗，成長為中國汽車流通領(lǐng)域數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的最大提供商。在產(chǎn)品上，公司可基于“智能平臺+物聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”的解決方案為汽車經(jīng)銷商提供數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)，以有效提升客戶體驗，減少對人工的依賴以及降低客戶的運營成本。

　　在2020至2022年中，長久數(shù)科分別識別、報告及規(guī)避35宗、28宗及27宗有關(guān)汽車經(jīng)銷商的風(fēng)險事件。數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)支持的汽車經(jīng)銷商風(fēng)險事件發(fā)生率分別降至0.44%、0.32%及0.27%，展現(xiàn)了長久數(shù)科數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的強勁實力。

　　在服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局上，長久數(shù)科加速向全國拓展，于國內(nèi)市場建立了覆蓋廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。據(jù)招股書顯示，截至2022年底，長久數(shù)科的數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)已在中國31個省份的500多個城市展開，對約10,000家汽車經(jīng)銷商持有作庫存的超過約700,000輛質(zhì)押車輛進行監(jiān)測。

　　得益于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，以及覆蓋廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，長久數(shù)科數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的客戶數(shù)量持續(xù)增加。其中，金融機構(gòu)的客戶數(shù)量從2020年的211名增至2022年的219名，汽車經(jīng)銷商客戶數(shù)量從2020年的8316名增至2022年的10684名。

　　值得注意的是，在2022年中，中國汽車經(jīng)銷商集團百強中的95 家汽車經(jīng)銷商集團使用了長久數(shù)科的數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)，足以見長久數(shù)科數(shù)字風(fēng)險管理業(yè)務(wù)在行業(yè)頭部客戶中極高的市場占有率。且該業(yè)務(wù)2020至2022年的總體客戶凈擴張率分別為6.8%、10.4%、15.9%，表明該業(yè)務(wù)的客戶拓展速度逐年加快。

　　據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，長久數(shù)科已成為了我國汽車流通領(lǐng)域最大的數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)提供商。2021年時，按收入計，長久數(shù)科的市場份額為47.4%，市占率領(lǐng)先第二名近20個百分點，且服務(wù)協(xié)議數(shù)目亦是第二名的兩倍以上。可見，長久數(shù)科在數(shù)字風(fēng)險管理領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，龍頭地位穩(wěn)固，2022年收入的持續(xù)增長進一步鞏固了公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

　　在數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)登頂行業(yè)榜首之際，長久數(shù)科開始打造第二增長曲線。面對汽車經(jīng)銷商超六成虧損的局面，長久數(shù)科憑借著對金融機構(gòu)及汽車經(jīng)銷商提供數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的經(jīng)驗以及對汽車流通行業(yè)的深入的洞見，于2022年4月率先在行業(yè)內(nèi)開始向汽車經(jīng)銷商提供一站式管理解決方案，成為中國汽車流通領(lǐng)域的先行者。

　　據(jù)招股書顯示，長久數(shù)科通過汽車經(jīng)銷商運營管理系統(tǒng)“智科星”為客戶提供系統(tǒng)化、 標(biāo)準(zhǔn)化、流程化的智能管理解決方案，有助進行面向消費者以及后臺運營的一系列活動，旨在透過科技與創(chuàng)新改善汽車經(jīng)銷商的運營效率，并減少管理成本。

　　截至2022年12月31 日，長久數(shù)科已將汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)擴展至中國13個省份的29個城市，共管理74家汽車經(jīng)銷商。在2022年中，該業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益為4281.8萬元，占總收入的比例為7.8%，這代表著汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)作為長久數(shù)科的第二增長曲線已取得初步成效。且截至2023年5月10日，長久數(shù)科已與124家汽車經(jīng)銷商簽訂了意向書，該等客戶均由獨立第三方擁有，這說明長久數(shù)科的汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)已獲市場的認(rèn)可。

　　競爭優(yōu)勢明顯，戰(zhàn)略布局清晰

　　若深入分析汽車流通領(lǐng)域的市場發(fā)展趨勢以及行業(yè)格局，能清晰感受到長久數(shù)科的成長潛力，于過往三年的快速成長并非其極限，而僅是新起點的開始，因為從中長期維度來看，擁有顯著競爭優(yōu)勢的長久數(shù)科有望迎來加速發(fā)展。

　　據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2021年，我國數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的市場規(guī)模從6.94億元增至10.08億元，年復(fù)合增速約9.8%。隨著金融機構(gòu)風(fēng)險管理能力的提升、運營規(guī)范化以及質(zhì)押貸款滲透率的提升，該市場規(guī)模有望在2026年漲至13.7億人民幣，五年復(fù)合增速6.3%,市場需求保持穩(wěn)定增長。

　　就市場格局來看，汽車流通領(lǐng)域數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)的市場高度集中，截至2021年12月31日，按收益計排名前五的市場參與者份額已高達約90.2%，其余市場參與者份額較低，且通常為區(qū)域性小型服務(wù)商。而長久數(shù)科作為行業(yè)龍頭憑借在規(guī)模、服務(wù)及技術(shù)能力等方面建立的競爭壁壘直接拿下了接近一半的市場份額，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。隨著數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)行業(yè)的不斷發(fā)展，長久數(shù)科將持續(xù)受益，市占率有望繼續(xù)提升。

　　而在汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)領(lǐng)域，由于服務(wù)提供商數(shù)量有限，因此該市場仍處起步階段。但汽車經(jīng)銷商的痛點問題急需解決，即缺乏專業(yè)的管理人才、管理支持工具以及行業(yè)資源不足等問題，這使得汽車經(jīng)銷商的經(jīng)營成本居高不下，面對日益劇烈的競爭，汽車經(jīng)銷商必須選擇改變，通過引入專業(yè)的管理團隊來提升持續(xù)競爭力，因此幾乎所有汽車經(jīng)銷商均是運營管理服務(wù)的潛在客戶。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021年時，汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)市場的潛在規(guī)模高達208億。

　　長久數(shù)科正是基于行業(yè)痛點于市場內(nèi)率先推出了汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)，且從當(dāng)前的成績來看，效果顯著。在前期以長久集團的部分汽車經(jīng)銷商為服務(wù)對象后，截至目前，該業(yè)務(wù)已逐漸在全國鋪開，且新簽客戶絕大部分為第三方，這說明長久數(shù)科的汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)的商業(yè)模式已獲得市場認(rèn)可。

　　作為行業(yè)先行者，在與數(shù)字風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的客戶協(xié)同下，長久數(shù)科有望在汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)市場中加速發(fā)展，從而奠定自身的先發(fā)優(yōu)勢，并將該業(yè)務(wù)打造為推動公司業(yè)績增長的核心推動力。

　　同時，面對新能源汽車崛起所帶來的機會，長久數(shù)科已進行了詳細布局。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國乘用車市場(尤其是低線城市)的消費潛力將釋放，未來五年中，低線城市的新能源汽車銷量增長率將高于未來五年燃油車的銷量?；诖?，長久數(shù)科順應(yīng)行業(yè)趨勢，緊跟國家“汽車下鄉(xiāng)”戰(zhàn)略，計劃依托自身已實現(xiàn)全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的布局助力新能源汽車制造商于低線城市擴大業(yè)務(wù)范圍。

　　此外，長久數(shù)科欲擴大多元用戶群，并拓展生態(tài)系統(tǒng)。公司計劃緊抓新能源汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，向新能源汽車制造商提供包括車牌登記服務(wù)以及交付前準(zhǔn)備服務(wù)等一系列汽車供應(yīng)鏈服務(wù)，并為新能源汽車制造商的上下游合作伙伴提供供應(yīng)鏈服務(wù)，從而與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，并帶動公司數(shù)字風(fēng)險管理業(yè)務(wù)、汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)用戶數(shù)量的增加?；诖?，長久數(shù)科的汽車供應(yīng)鏈服務(wù)平臺已于2023年4月開始試運營。未來，隨著該平臺的持續(xù)繁榮，有望為長久數(shù)科增加客戶數(shù)量以及開拓全新業(yè)務(wù)帶來明顯助力。

　　綜合來看，長久數(shù)科憑借覆蓋全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及優(yōu)質(zhì)的技術(shù)能力成為了汽車數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)行業(yè)的絕對龍頭，市場份額遠超第二名;且公司積極打造第二增長曲線，以先行者身份推出了汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)并取得明顯成效，從而帶動了公司過往三年業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。

　　展望未來，長久數(shù)科作為市場龍頭必將持續(xù)受益于數(shù)字風(fēng)險管理服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，且其已在汽車經(jīng)銷商運營管理服務(wù)市場中獲得顯著先發(fā)優(yōu)勢，有望不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。同時，長久數(shù)科順應(yīng)新能源汽車行業(yè)趨勢，緊跟國家“汽車下鄉(xiāng)”戰(zhàn)略，并推出了汽車供應(yīng)鏈服務(wù)平臺，有望不斷擴大公司生態(tài)圈，從而帶動兩大業(yè)務(wù)的持續(xù)成長。

　　隨著疫情影響的消除，競爭優(yōu)勢明顯，戰(zhàn)略布局清晰的長久數(shù)科將按下業(yè)務(wù)發(fā)展加速鍵，公司成長速度有望再上新臺階，其業(yè)績也將迎來加速釋放，帶動公司內(nèi)在價值不斷提升。