華泰證券發(fā)布研報(bào)稱，關(guān)注低位豬股，布局新技術(shù)紅利。豬價(jià)磨底何時(shí)結(jié)束或是板塊投資的核心關(guān)注點(diǎn)，而轉(zhuǎn)基因玉米和非洲豬瘟疫苗有望為農(nóng)業(yè)板塊投資帶來成長性機(jī)會(huì)。

　　策略會(huì)總結(jié)：豬糧價(jià)格預(yù)期下調(diào)，龍頭企業(yè)多方拓潛

　　華泰證券表示，在上周(6.1~6.2)舉辦2023年中期策略會(huì)中，結(jié)合策略會(huì)反饋與行業(yè)專家觀點(diǎn)，看好PBLF處于7年來低位的頭部養(yǎng)豬企業(yè)、技術(shù)優(yōu)勢突出的種企、競爭壁壘強(qiáng)的飼料龍頭、國內(nèi)寵食龍頭。具體如下：

　　1)生豬：豬價(jià)預(yù)期悲觀，且仔豬價(jià)格的高位運(yùn)行讓行業(yè)對(duì)豬價(jià)反轉(zhuǎn)上漲的信心有所不足，企業(yè)更多以降成本而非擴(kuò)張為主線，龍頭企業(yè)經(jīng)營韌性顯現(xiàn)；2)飼料：魚價(jià)逐步好轉(zhuǎn)；3)農(nóng)產(chǎn)品：受供給增加、缺口替代等因素的影響下，預(yù)計(jì)玉米、大豆、白糖價(jià)格有較大回落空間；4)種子：轉(zhuǎn)基因玉米今年已開始小范圍試種植，預(yù)計(jì)9月收割后的田間表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)反饋或影響后續(xù)商業(yè)化進(jìn)度；5)寵物：海外去庫仍在推進(jìn)，國內(nèi)618數(shù)據(jù)或好于去年。

　　養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：頭部豬企韌性顯現(xiàn)，龍頭飼企壁壘深厚

　　結(jié)合策略會(huì)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)反饋，各個(gè)板塊分析如下：1)生豬：華泰證券判斷短期內(nèi)豬價(jià)仍將磨底，下半年豬價(jià)受需求帶動(dòng)或有一定上升空間。2)白雞：華泰證券預(yù)計(jì)下半年白雞商品代供需或改善，產(chǎn)業(yè)鏈盈利增厚可期。3)飼料：龍頭競爭壁壘深厚。

　　種植產(chǎn)業(yè)鏈：種業(yè)高景氣有望持續(xù)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望開啟

　　結(jié)合策略會(huì)農(nóng)產(chǎn)品專家觀點(diǎn)，華泰證券認(rèn)為玉米、大豆、白糖由于增加產(chǎn)能、成本提升、缺口替代等原因，價(jià)格有較大回落空間；新疆棉花產(chǎn)業(yè)的利空或已經(jīng)完全體現(xiàn)，預(yù)計(jì)價(jià)格有望出現(xiàn)反彈；河南陰雨或?qū)е陆衲甑难葵溋棵黠@增加，芽麥僅能以低價(jià)流向飼料加工環(huán)節(jié)。結(jié)合種植產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)反饋，種子板塊：種業(yè)高景氣有望持續(xù)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望開啟。華泰證券認(rèn)為隨著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的穩(wěn)步推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因種子具有提價(jià)空間。

　　寵物食品：海外去庫仍在推進(jìn)，國內(nèi)618數(shù)據(jù)或好于去年

　　結(jié)合策略會(huì)農(nóng)產(chǎn)品專家觀點(diǎn)，華泰證券認(rèn)為寵物食品短期內(nèi)海外去庫仍在推進(jìn)，國內(nèi)市場成長性不改。同時(shí)還認(rèn)為，隨著國內(nèi)市場潛力顯現(xiàn)，國內(nèi)寵物消費(fèi)618數(shù)據(jù)或好于去年。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　畜禽價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期。如果生豬/肉禽價(jià)格表現(xiàn)低于預(yù)期，則會(huì)影響?zhàn)B殖企業(yè)利潤/虧損水平，進(jìn)而影響飼料及動(dòng)保產(chǎn)品的銷量及/或毛利率。

　　上市公司的生豬出欄量不及預(yù)期。生豬出欄量是上市公司成長性及α因素的主要體現(xiàn)。如果上市公司因疫情防控疏忽或其他因素導(dǎo)致生豬出欄量不達(dá)預(yù)期，則自身盈利水平將會(huì)受到影響，行業(yè)基本面兌現(xiàn)程度或?qū)⑹軗p。

　　母豬產(chǎn)能去化幅度/速度不及預(yù)期。目前豬價(jià)處于三次探底階段，母豬產(chǎn)能去化的幅度和速度將會(huì)影響豬周期何時(shí)、以怎樣的斜率進(jìn)入上漲階段。如果母豬產(chǎn)能去化幅度較低、較慢，則周期拐點(diǎn)的到來或遲于預(yù)期。

　　糧食價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期。目前玉米和小麥價(jià)格自高位有所回落，但仍處于種植成本線以上。較好的種植收益支撐種子的漲價(jià)和需求回升。如果糧食價(jià)格持續(xù)回落、且快速跌破成本線，則種子行業(yè)的景氣度或?qū)⑹軗p。

　　農(nóng)業(yè)支持政策力度不及預(yù)期。政策的制定及執(zhí)行力度將影響種子行業(yè)的競爭格局、決定轉(zhuǎn)基因玉米/非洲豬瘟疫苗在國內(nèi)的商業(yè)化進(jìn)度、影響部分農(nóng)業(yè)上市公司的補(bǔ)貼收益、等等。如果農(nóng)業(yè)支持政策的力度不及預(yù)期，則部分農(nóng)業(yè)上市公司的盈利兌現(xiàn)能力或受影響。