北京時間5月14日，國際指數(shù)編制公司MSCI公布了其2025年5月的指數(shù)季度審議結(jié)果。本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入芯原股份、百利天恒、惠泰醫(yī)療、光線傳媒、海思科（002653）5只A股標(biāo)的。除A股標(biāo)的外，MSCI中國指數(shù)還新納入了一只港股標(biāo)的重慶農(nóng)村商業(yè)銀行。調(diào)整結(jié)果將于5月30日收盤后生效。

　　在MSCI的系列指數(shù)中，涉及A股的包括MSCI中國指數(shù)、MSCI中國A股在岸指數(shù)及MSCI中國全股票指數(shù)。其中，最值得關(guān)注的是MSCI中國指數(shù)。由于該指數(shù)被嵌套進MSCI新興市場指數(shù)，因此股票進入MSCI中國指數(shù)，便意味著進入MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而獲得大量被動資金跟蹤。

　　MSCI每年會對其所有指數(shù)進行4次例行調(diào)整，包括5月和11月調(diào)整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月幅度較小的季度審議。每次調(diào)整的依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值和流動性等。中金公司（601995）此前分析認(rèn)為，從歷史規(guī)律看，MSCI常規(guī)的指數(shù)調(diào)整對市場整體影響可控。

　　華泰證券分析稱，指數(shù)調(diào)整的影響或集中在個股上。復(fù)盤2021年以來的歷輪調(diào)整，華泰證券發(fā)現(xiàn)，在MSCI中國指數(shù)調(diào)整結(jié)果公告日至調(diào)整生效日期間，新納入指數(shù)的A股標(biāo)的歷史上取得穩(wěn)定的超額收益。并且，半年度指數(shù)審議的事件效應(yīng)或更強。5月及11月的半年度指數(shù)審議因調(diào)整幅度更大、范圍更廣，對于相應(yīng)個股的影響也強于常規(guī)季度調(diào)整。

　　華泰證券表示，MSCI中國指數(shù)調(diào)整或吸引外資進一步流向中國權(quán)益市場。復(fù)盤2018年6月以來MSCI中國指數(shù)歷次調(diào)整時期的資金流向，配置型外資分別于公告日當(dāng)周、生效日當(dāng)周凈流入A股的規(guī)模明顯擴大，其中被動型資金構(gòu)成配置型外資的流入主力。

　　根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗來看，被動型資金為了盡可能減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會在最后一天調(diào)倉。因此調(diào)整生效日尾盤，市場往往能觀測到權(quán)重變動較大個股成交的“異?！狈糯?。