光大證券（維權(quán)）發(fā)布研究報(bào)告稱，北美游戲暑期檔各大游戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產(chǎn)品的最新演示。海外游戲大廠“AIGC+游戲”產(chǎn)品&技術(shù)儲(chǔ)備全面亮相，游戲產(chǎn)品結(jié)合AI的方式、應(yīng)用潛力有望進(jìn)一步被市場(chǎng)及大眾所認(rèn)知，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)洪流逐步形成。AIGC應(yīng)用于游戲端在玩法變革進(jìn)展、降本增效進(jìn)度、用戶體驗(yàn)或超預(yù)期，游戲板塊估值有望提升，維持互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。在行業(yè)內(nèi)，推薦：騰訊控股（00700）、網(wǎng)易-S（09999）；關(guān)注姚記科技(002605)（002605.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)（維權(quán)）（002517.SZ）、富春股份(300299)（維權(quán)）（300299.SZ）及寶通科技(300031)（300031.SZ）。

　　光大證券主要觀點(diǎn)如下：

　　北美游戲暑期檔各大游戲展中，微軟、卡普空等海外大廠分別展示旗下多款產(chǎn)品的最新演示，AIGC已在各重磅游戲中全面應(yīng)用，開拓變革性玩法。

　　1）微軟：當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月11日，微軟召開Xbox游戲發(fā)布會(huì)和《星空》直面會(huì)，旗下Bethesda重磅產(chǎn)品《星空》將于9月6日正式發(fā)售。《星空》游戲內(nèi)包含1000個(gè)具備完整生態(tài)體系、地貌各異的星球供玩家探索。

　　微軟《星空》中AI深度參與星球內(nèi)容生成，有望借力AIGC實(shí)現(xiàn)“開放世界”品類底層邏輯改良。此前開放世界類型游戲同時(shí)在地圖中堆疊和填充大量?jī)?nèi)容，使得玩家在游玩過程中持續(xù)有內(nèi)容消費(fèi)，達(dá)成“開放”的效果。但內(nèi)容依賴人工制作，手工內(nèi)容制作成本高，且內(nèi)容利用效率較低。

　　《星空》有望逐步探索創(chuàng)新性的游戲制作模式：

　　1）《星空》的系統(tǒng)在玩家訪問時(shí)建造行星，AI自動(dòng)將人工打造的部分在玩家探索時(shí)展開，比如縫合一大片地形；

　　2）AI再自動(dòng)根據(jù)星球的特性，從人工制作的場(chǎng)景、任務(wù)、遭遇等內(nèi)容中，抽取合適的內(nèi)容鏈接、調(diào)整、結(jié)合到自動(dòng)化生成的星球場(chǎng)景里。

　　AIGC深度結(jié)合開放世界等重度游戲的底層制作有望實(shí)現(xiàn)：

　　1）將人工制作的擁有特色美術(shù)風(fēng)格的內(nèi)容通過AIGC實(shí)現(xiàn)高效利用，有望提升研發(fā)效率、縮短內(nèi)容制作周期，高頻更新的供給更頻繁地刺激需求，提升玩家游戲時(shí)長(zhǎng)&留存。

　　2）打破傳統(tǒng)游戲提前預(yù)設(shè)線性設(shè)計(jì)的劇情和流程，根據(jù)玩家偏好自動(dòng)生成世界觀設(shè)計(jì)、任務(wù)分支路線等，使玩家每次游玩都能體驗(yàn)對(duì)未知的探索，有望提升游戲的重復(fù)可玩性，從而帶來玩家留存、產(chǎn)品使用時(shí)長(zhǎng)的提升。

　　3）AIGC帶來差異化游玩體驗(yàn)，搭配自定義外觀服飾等美術(shù)資源的功能，玩家更容易向更真實(shí)、個(gè)性化的游戲世界形成情感投射，從而有望提升付費(fèi)意愿。

　　2）卡普空：當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日，卡普空召開2023線上發(fā)布會(huì)，更新旗下新品《龍之信條2》進(jìn)展。該游戲中玩家將和更高智能的AI追隨者一起踏上冒險(xiǎn)旅程，有望實(shí)現(xiàn)更高的真實(shí)感、互動(dòng)感和玩家沉浸感。

　　海外游戲巨頭已全面對(duì)接AIGC帶來的生產(chǎn)力新紀(jì)元。

　　包括微軟（open ai結(jié)合游戲制作）、育碧（對(duì)話寫作工具Ghostwriter）、Unity（AI輔助工具U3D Copilot）、暴雪（AIGC圖像生成工具Blizzard Diffusion）、英偉達(dá)（提供定制化游戲AI模型代工服務(wù)）等各大海外廠商紛紛推出游戲制作提效產(chǎn)品。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)。