中信證券發(fā)研報指，珍酒李渡(06979)是國內(nèi)前四大民營白酒企業(yè)，2022年營業(yè)收入58.6億元、2020-2022年CAGR為56.2%；歸母利潤10.3億元、2020-2022年CAGR為40.7%。

　　該行續(xù)指，白酒市場結(jié)構(gòu)景氣，醬酒占比望提升。預(yù)計隨著消費(fèi)者教育持續(xù)推動，醬酒占比望在2025E提升至3000-4000億元。同時公司擁有較強(qiáng)的白酒資源儲備，展望未來，公司旗下珍酒品牌有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，穩(wěn)步提升品牌力后實(shí)現(xiàn)全國化推廣；李渡產(chǎn)品基于江西市場逐步向外拓展，通過圈層營銷持續(xù)獲客；湘窖和開口笑坐穩(wěn)基地市場，順應(yīng)地區(qū)市場升級潮流。

　　該行預(yù)計公司2023-25年收入分別為70.36/85.79/102.14億元，凈利分別為16.09/19.88/24.51億元，對應(yīng)EPS分別為0.49/0.61/0.75元。該行選取區(qū)域性質(zhì)的白酒上市公司洋河股份(002304)、今世緣(603369)、古井貢酒(000596)、口子窖(603589)、迎駕貢酒(603198)、金徽酒(603919)作為可比公司，可比公司對應(yīng)2023年估值處于18-30倍。考慮到公司長期增長潛力，該行給予公司2023年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價10港元。首次覆蓋給予“買入”評級。