國盛證券：維持波司登買入評級 收入及盈利增長有望持續(xù)
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作者：佚名
摘要： 國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持波司登（03998）“買入”評級，預計FY2024-26歸母凈利潤分別為26.13/31.05/36.49億元。作為國民羽絨服第一品牌，品牌升級、產(chǎn)品迭代、渠道優(yōu)化，
國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持波司登（03998）“買入”評級，預計FY2024-26歸母凈利潤分別為26.13/31.05/36.49億元。作為國民羽絨服第一品牌，品牌升級、產(chǎn)品迭代、渠道優(yōu)化，收入及盈利增長有望持續(xù)。
報告中稱，公司主品牌表現(xiàn)平穩(wěn)，雪中飛、OEM業(yè)務(wù)銷售快速增長。1）羽絨服業(yè)務(wù)：全財年銷售平穩(wěn)增長。分品牌來看：①波司登主品牌全財年銷售穩(wěn)健同增1%至117.6億元，毛利率提升1.4pct至70.8%。主品牌產(chǎn)品持續(xù)以創(chuàng)新設(shè)計、品質(zhì)升級為引領(lǐng)，財年內(nèi)推出新一代輕薄羽絨系列，設(shè)計新穎，包括小香風羽絨服、針織羽絨服、衛(wèi)衣羽絨服等款式，有效挖掘消費者多場景、跨季節(jié)的羽絨服著裝需求。②雪中飛繼續(xù)發(fā)力電商，全財年銷售同比+25%至12.2億元。2）OEM貼牌加工業(yè)務(wù)全財年銷售增長21%至22.9億元，占比14%。公司持續(xù)開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶，該行判斷FY2024OEM業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健快速增長。
該行表示，展望FY2024：公司收入有望快速增長，盈利質(zhì)量預計進一步提升。1）該行判斷FY2024公司羽絨服業(yè)務(wù)銷售有望快速增長15%-20%，其中電商占比有望進一步提升。2）該行估計目前公司OEM業(yè)務(wù)訂單仍相對穩(wěn)健，該行判斷FY2024業(yè)務(wù)銷售仍有望保持快速增長。綜合來看，該行估計公司FY2024收入有望增長15%+/業(yè)績有望增長20%+。
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