期權(quán)市場無論long/short都是高杠桿市場。因為成本低，很少會不放大合約量來交易的，尤其是OTM（價外）行權(quán)或近月份，除非你真的想利用期權(quán)來“投資”。

　　最近看到一些網(wǎng)上分析，說Long如何定止損，看來又是一些很吸引的“理論”，卻并不實際。其實以long來交易，你最佳的止損位就是錯方向時賠光期權(quán)金而不設(shè)定止損位置，這樣才可能在到期前有復(fù)活（反敗為勝）的機會，這是long的優(yōu)勢。

　　如果long要定止損的話，是浮虧兩成？4成？還是輸8成才來止損呢？

　　在杠桿市場再定止損位的話，等于再杠桿你的思緒，加大猶豫及壓力。在猶豫與壓力之下，很容易在對方向前的震蕩止損錯了，也容易因為有了止損的念頭及恐懼，容易在盈虧之間提早平倉而錯過之后的很大倍數(shù)的利潤。

　　long本身贏面已低，所交易的相關(guān)資產(chǎn)除了要對方向之外，還要跑贏時間值及引伸波幅的回跌。近月份及遠月份又有不同程度的時間值消耗速度及杠桿，整體來說long的贏面不到3成。股價2％的震蕩，期權(quán)價可能已經(jīng)30％以上的震蕩，再加上一些不必要的負擔(dān)，只會讓勝率更低、回報更少，造成長賭必輸?shù)乃谰?。價內(nèi)及極遠月份的價內(nèi)期權(quán)l(xiāng)ong暫不在此討論范圍。

　　新手可能看不太明白，但有五年以上的期權(quán)交易經(jīng)歷者自會明了。換句話說，如果用5000元來long賭方向，預(yù)備浮虧三成時止損，三成即虧損1500元時，那么不如用1500元來做long就可以，而不設(shè)止損。這樣最大虧損依然是1500元，卻增加勝率。

　　而且相關(guān)資產(chǎn)若跳空高開低開，期權(quán)價極可能已經(jīng)超越3成的止損的設(shè)定。所以Long設(shè)定止損，根本不是實戰(zhàn)中的有效策略，但若是一long即“中”卻少了利潤，這是缺點。

　　當(dāng)然有些交易期權(quán)者會用long來炒當(dāng)天（即市交易），無論盈虧都當(dāng)天了結(jié)，這樣的話盈虧通常都在成數(shù)，但一買一賣增加了交易成本。而且相關(guān)資產(chǎn)必須成交活躍，報價適當(dāng)及波幅夠大才有機會，不然這方法在狹窄的即市交易中難持久，機會可遇不可求。

　　期權(quán)交易博大精深，變化萬千，表面簡單實際還要看每個人的交易態(tài)度取向，絕難一概而論。

　　【作者簡介】Option Jack：

　　國際市場資深全職交易員，32 年市場實務(wù)期貨期權(quán)交易經(jīng)驗。

　　前投資機構(gòu)交易員、前投資機構(gòu)資深分析顧問。

　　前理財周刊期權(quán)專欄主筆、經(jīng)濟一周 期權(quán)專欄作者。

　　在多個著名財經(jīng)媒體包括 Now 財經(jīng)臺、新城財經(jīng)臺、策略王直播嘉賓。

　　有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》