中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持小鵬汽車-W（09868）“跑贏行業(yè)”評級，G6有望帶動銷量和估值提升，上調(diào)2024年?duì)I收11.6%至772億元，考慮到爬坡節(jié)奏，維持2023年收入預(yù)測；考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，暫維持2023/24年盈利預(yù)測，上調(diào)目標(biāo)價(jià)22%至155港元。6月9日，公司G6車型開啟預(yù)售，到28日預(yù)售訂單突破3.5萬。6月29日，G6正式上市，正式零售價(jià)20.99萬元起、價(jià)格下探超過市場預(yù)期，上市即交付。

　　報(bào)告中稱，小鵬G6包括兩款PRO和三款Max，按照續(xù)航、動力和智能駕駛配置精簡做清晰區(qū)分，相較此前G9定價(jià)有明顯改善。售價(jià)覆蓋20.99至27.69萬元，起售價(jià)相較預(yù)售價(jià)格下探1.5萬元、超過市場預(yù)期，其中Max版本起售價(jià)為22.99萬元，智能化硬件搭載雙Orin+雙激光雷達(dá)，做到同配置價(jià)格最低。自預(yù)售至6月28日，G6的小訂訂單已突破3.5萬個(gè)，該行認(rèn)為正式售價(jià)發(fā)布后有望帶動更大量新增訂單，同時(shí)實(shí)現(xiàn)小訂訂單轉(zhuǎn)化率超過正常水平。憑借技術(shù)及價(jià)格優(yōu)勢，該行看好G6在20萬元B級純電動SUV實(shí)現(xiàn)快速突破進(jìn)入銷量前列。

　　該行認(rèn)為，G6產(chǎn)品力無短板，能效、駕控和智能優(yōu)勢突出。1）能效：搭載全域800V高壓SiC碳化硅平臺并標(biāo)配3C電芯，相較于400V平臺充電速度提升1倍，CLTC綜合續(xù)航最高達(dá)755km，百公里綜合工況電耗13.2kWh。2）駕控：搭載800VXPower電驅(qū)系統(tǒng)，四驅(qū)車型百公里加速3.9s；G6是國內(nèi)首款量產(chǎn)并搭載前后一體式鋁壓鑄+CIB電池車身一體化技術(shù)車型，車身扭轉(zhuǎn)剛度達(dá)41600N·m，提升舒適性。3）智能：配備31個(gè)傳感器+雙Orin芯片，G6的XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)全場景輔助駕駛功能，公司預(yù)計(jì)下半年XNGP陸續(xù)推廣達(dá)到50個(gè)城市，同時(shí)正式上線AI代駕模式，逐步解決城市通勤高頻使用場景NGP的快速推廣。

　　此外，伴隨P7i供給瓶頸緩解、G6新車交付，該行預(yù)計(jì)2H23公司有望逐步達(dá)到月銷量1.5萬輛/2萬輛，毛利率逐步企穩(wěn)，現(xiàn)金流逐季改善。到2024年，公司規(guī)劃實(shí)現(xiàn)自動駕駛BOM成本下降50%、整車硬件含動力系統(tǒng)成本下降25%。綜合看，該行認(rèn)為公司品牌定位智能化年輕化，20萬元價(jià)格帶大規(guī)模降本關(guān)鍵在于低成本生產(chǎn)能力，而技術(shù)積累及平臺化發(fā)展有望助力降本目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，該行看好新車型平臺放量帶動基本面持續(xù)改善。