興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧（02331）“買入”評級，預計2023/24/25年歸母凈利潤為45.19/54.04/64.64億元，同比+11.2%/+19.6%/+19.6%，目標價61.8港元。當前運動品牌景氣向上，球星重啟中國行，馬拉松賽事蓬勃開展，預計品牌下半年（特別是8月后基數(shù)偏低）將有更亮眼的流水增長表現(xiàn)，李寧有望以功能和潮流驅動，該行看好李寧成為中國消費者首選的運動品牌這一長期趨勢。

　　報告中稱，李寧品牌長青，成長空間廣闊。1）李寧以功能性大單品矩陣強化品牌積淀，國潮設計深得年輕人喜愛，該行預計李寧大裝22-25年復合增速有12%，集團市占率有望提升2個百分點至12.3%。2）李寧YOUNG門店數(shù)目和店銷較競品有差距，后起之秀正加速追趕，預計未來3年復合增速有45%，占集團收入比例從中單位數(shù)提升至10%。3）李寧以功能性爆品搶灘女子健身賽道，預計22-25年復合增速為25-30%，對生意貢獻突破30%。4）LINING1990客群范圍向上擴充至精英客群，中國李寧更加聚焦在潮流尖貨的年輕人產(chǎn)品線，兩者將成為李寧大樹上的靚麗枝葉，預計22-25年復合增速為47%，占集團收入比例從中單位數(shù)提升至10%。