浦銀國際發(fā)研報指，寶勝國際(03813)月的收入同比增長8.8%，增幅相比6月有所放緩。另外，公司7月的收入僅有2019年同期的70%，為2023年以來的新低，預(yù)計8月以后，收入表現(xiàn)將在較低的基數(shù)下回到較高的同比增速軌道；同時預(yù)測其2H23收入同比增長20%，恢復(fù)至2019年下半年75%的收入水平。

　　該行指，公司2H23利潤率可能持續(xù)承壓，盡管折扣率同比僅小幅加深，但公司1H23毛利率卻同比收縮1.9ppt至33.5%，主要是公司上半年加大了庫存清理，導(dǎo)致直營零售渠道增速相對下降。此外，該行預(yù)計公司2H23的零售折扣環(huán)比將有所改善，渠道結(jié)構(gòu)也將環(huán)比好轉(zhuǎn)，這有助于毛利率擴張。另外，在經(jīng)營杠桿的幫助下，其2H23的經(jīng)營費用率有望同比減小，并抵消毛利率同比收窄的影響。

　　該行預(yù)計公司的收入與盈利表現(xiàn)將出現(xiàn)后置，因此下調(diào)了2023-2024年的利潤預(yù)測，上調(diào)了公司2025年的收入與利潤預(yù)測；同時基于4.5倍2024P/E，下調(diào)寶勝目標價至0.8港元，并維持其“買入”評級。