興業(yè)證券研報(bào)指，2023年H1，康師傅控股(00322)營收為409.1億元（人民幣，下同），同比增長7.0%。由于原材料價(jià)格的積極影響，毛利潤為124.7億元，同比提升15.6%。歸母凈利率：2023年H1公司歸母凈利潤為16.4億元，同比提升30.7%，歸母凈利率同比+0.7pcts至4.0%。

　　公司加強(qiáng)高端產(chǎn)品布局，“迷你桶”推出插畫版新包裝，“BIG桶/大食袋”強(qiáng)化運(yùn)動、出游等社交特征消費(fèi)場景，“燃魂拌面”推出“手工日曬煮面”，主打正餐及夜宵場景。2）飲品業(yè)務(wù)：公司抓住健康化趨勢，不斷推出并培養(yǎng)新品。“無糖冰紅茶”口味、包裝全面升級，順應(yīng)無糖潮流，“陳皮酸梅湯”強(qiáng)化陳皮功效，“蜂蜜柚子茶”產(chǎn)品升級，添加蜂王漿，上市新品“生可樂”等。

　　該行預(yù)計(jì)2023/2024/2025年公司營收為841.1/896.7/953.9億元，同比分別+6.9%/+6.6%/+6.4%，歸母凈利潤為35.6/42.2/47.7億元，同比分別+35.2%/+18.6%/+12.9%。維持“增持”評級，目標(biāo)價(jià)10.07港元，對應(yīng)2023年14.6倍PE。