中信建投發(fā)研報(bào)指，榮昌生物-B(09995)發(fā)布2023年中報(bào)，上半年公司營(yíng)業(yè)收入為4.22億元，同比增長(zhǎng)20.6%；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為3.50億元、1.64億元、5.40億元，費(fèi)用率分別為83%、39%、128%；歸母凈利潤(rùn)為-7.03億元。至2023H1末，貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)合計(jì)15.2億元。其中第二季度，營(yíng)業(yè)收入為2.54億元，同比增長(zhǎng)26.9%，環(huán)比增長(zhǎng)51.2%，同比環(huán)比均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為1.92億元、0.85億元、2.91億元，費(fèi)用率分別為76%、34%、114%；歸母凈利潤(rùn)為-3.80億元。

　　該行指，2023Q2，公司核心產(chǎn)品銷售持續(xù)放量，單季度收入2.54億元，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。公司已建立并完善了三大創(chuàng)新核心技術(shù)平臺(tái)，自主研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁；泰它西普及維迪西妥單抗單抗適應(yīng)癥有望持續(xù)拓展，公司的商業(yè)化能力得到驗(yàn)證，2022Q3、Q4銷售收入有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)；同時(shí)公司國(guó)際化已經(jīng)啟程，就RC48的海外權(quán)益與SEAGEN達(dá)成合作，RC18正在積極推進(jìn)海外注冊(cè)臨床，看好公司由Biotech成長(zhǎng)為Biopharma的潛力。

　　該行表示，公司已建立并完善了三大創(chuàng)新核心技術(shù)平臺(tái)，自主研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁；泰它西普及維迪西妥單抗單抗適應(yīng)癥有望持續(xù)拓展，公司的商業(yè)化能力得到驗(yàn)證，2023Q3、Q4銷售收入有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)；同時(shí)公司國(guó)際化已經(jīng)啟程，就RC48的海外權(quán)益與SEAGEN達(dá)成合作，RC18正在積極推進(jìn)海外注冊(cè)臨床，看好公司由Biotech成長(zhǎng)為Biopharma的潛力。該行預(yù)計(jì)2023-2025年，公司收入分別為12.69億元、20.32億元、32.29億元?？紤]到公司尚未盈利且研發(fā)投入較多，采用DCF估值，合理市值為385.35億港元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為70.80港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。