券商聚焦廣發(fā)證券給予綠城服務(wù)(02869)“買入”評級 指其收入利潤逐步修復(fù)
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 廣發(fā)證券發(fā)研報(bào)指，綠城服務(wù)(02869)發(fā)布23H1業(yè)績公告，收入82.0億元，同比+20.1%，毛利15.3億元，同比+16.6%，毛利率18.7%，同比-0.5pct，銷管費(fèi)用率10.0%，
廣發(fā)證券發(fā)研報(bào)指，綠城服務(wù)(02869)發(fā)布23H1業(yè)績公告，收入82.0億元，同比+20.1%，毛利15.3億元，同比+16.6%，毛利率18.7%，同比-0.5pct，銷管費(fèi)用率10.0%，同比-0.6pct，歸母凈利潤4.2億元，同比+21.8%，公司收入穩(wěn)步增長，毛利率受非業(yè)主增值服務(wù)影響小幅下滑，但被銷管費(fèi)用率的控制而對沖。公司聯(lián)營公司陷入一筆連帶擔(dān)保責(zé)任訴訟失敗，導(dǎo)致公司分?jǐn)偠惡髢籼潛p1.1億元，對利潤產(chǎn)生影響。
該行指，受房地產(chǎn)下滑影響，23H1公司與地產(chǎn)開發(fā)商相關(guān)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，非業(yè)主增值增收不增利(收入同比+12.3%，毛利同比-5.9%)，科技服務(wù)的收入增速也放緩(收入同比+6.6%)。但疫情影響減少后，公司社區(qū)增值在收入增速和毛利率上均有較為良好的表現(xiàn)(估計(jì)房屋4S公司的并表貢獻(xiàn)收入1.0億元)。
該行續(xù)指，公司23H1收入增速和毛利率都較為穩(wěn)健，強(qiáng)勁的外拓實(shí)力后續(xù)將穩(wěn)住公司基本盤。在22H2的低基數(shù)下，預(yù)計(jì)23H2的增速或更高。預(yù)計(jì)23/24年歸母凈利潤7.2/9.1億元，同比增長31.6%/26.8%。地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)改善，有望帶動物業(yè)行業(yè)估值修復(fù)，考慮可比公司估值和公司業(yè)績增速，給與23年業(yè)績25XPE，對應(yīng)合理價(jià)值6.09港元/股，給予“買入”評級。
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