國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持友邦保險（01299）“增持”評級，考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整顯著增加低價值率儲蓄類產(chǎn)品，目標價下調(diào)至89.8港元。公司23H1歸母凈利潤同比+45.8%（實際利率）/+50%（固定利率），低基數(shù)下實現(xiàn)較快增長，符合預(yù)期；稅后營運利潤同比-2.4%（實際利率）/+0.2%（固定利率）。23年中期派息42.29港仙/股，同比+5.0%，分紅/營運利潤為51.0%，分紅策略穩(wěn)定。

　　報告中稱，友邦香港驅(qū)動集團NBV較快增長，友邦中國NBV略低于預(yù)期：公司23年上半年NBV同比32.1%（實際匯率）/37%（固定匯率），Q2單季同比+43.9%（實際匯率）。1）友邦香港23年上半年NBV同比+111%（固定匯率）成為集團NBV增長最大驅(qū)動，主要得益于2月全面通關(guān)以來MCV業(yè)務(wù)加速恢復(fù)，基于內(nèi)地訪港客儲蓄險銷售迅速提升導(dǎo)致的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，價值率同比-12.4pt至56.9%。2）友邦中國23年上半年NBV同比+14%（固定匯率），其中2-6月NBV同比+29%，主要得益于客戶旺盛的保險儲蓄需求，但同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整導(dǎo)致價值率明顯下滑，同比-17.1pt至50.3%。