第一上海發(fā)布研究報告稱，維持康方生物（09926）“買入”評級，認(rèn)為其擁有增效低毒且高度可擴(kuò)展的雙抗平臺，該平臺已有6款雙抗上市或臨床，且公司管線都在高效推進(jìn)。以DCF估值法，假設(shè)WACC為10%、永續(xù)增長3%，對其進(jìn)行估值，主要考慮臨床后線產(chǎn)品的估值，只計入BD項目的首付款價值，目標(biāo)價52港元。

　　報告中稱，公司研發(fā)管線全面開花，未來可期。產(chǎn)品管線進(jìn)展：（1）卡度尼利AK104（PD-1/CTLA-4）：22年6月獲批2/3L宮頸癌，目前一線宮頸癌和一線胃癌III期臨床已完成入組，肝細(xì)胞癌術(shù)后輔助治療和一線PD-L1表達(dá)陰性非小細(xì)胞肺癌III期入組中。（2）AK112（PD-1/VEGF）：肺癌上有三項中國突破性療法和2項海外三期臨床。EGFR治療后進(jìn)展的非小細(xì)胞肺癌23年8月新藥上市申請獲CDE受理，納入優(yōu)先審評，海外患者III期已實現(xiàn)首例給藥，預(yù)計24年H1完成入組。一線PD-L1陽性NSCLC單藥頭對頭PK帕博麗珠單抗III期臨床已完成入組，預(yù)計明年H1資料讀出。一線驅(qū)動基因陰性晚期鱗狀非小細(xì)胞肺癌III期啟動，海外III期也開始啟動。

　?。?）派安普利單抗AK105（PD-1）：已獲批3線霍奇金淋巴瘤和一線鱗狀非小細(xì)胞肺癌，已遞交3L鼻咽癌上市申請，另1線鼻咽癌和一線肝癌正在進(jìn)行三期臨床。（4）伊努西單抗AK102（PCSK）：新藥上市申請23年6月獲CDE受理。（5）依若奇單抗AK101（IL-12/IL-23）中重度斑塊銀屑病23年8月新藥上市申請獲CDE受理。（6）古莫奇單抗AK111（IL-17）：中重度銀屑病III期臨床完成入組，強(qiáng)直性嵴柱炎III期臨床下半年計畫啟動。（7）其他產(chǎn)品包括：臨床II期的萊法利單抗AK117（CD47）、普絡(luò)西單抗AK109（VEGFR-2）和曼多奇單抗AK120（IL-4R）。臨床I期的AK127（TIGIT）、AK115（NGF）、AK129（PD–1/LAG–3）、AK130（TIGIT/TGF-β）、AK131（PD–1/CD73）和AK132（Claudin18.2/CD47）。