國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持心動公司（02400）“增持”評級，旗艦產(chǎn)品長線運營重磅新品國服定檔，游戲收入復(fù)蘇在即。預(yù)計2023-2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤2.75/4.56/6.05億元，目標(biāo)價26.99港元。該行認(rèn)為，旗艦《火炬之光》長線運營，新品《鈴蘭之劍》國服定檔潛力十足，23H2游戲收入有望復(fù)蘇。

　　國泰君安主要觀點如下：

　　《火炬之光》SS3季前賽開啟，流水排名有望回升。

　　游戲采用賽季制進行更新迭代，SS2賽季于9月8日上線即間入暢銷榜TOP30，目前TapTap評分7.4；SS3季前賽“獵神巡游”于10月27日開啟，季前賽作為在正式賽季間的獨立小賽季，擁有獨立賽季主題、特色機制及限定內(nèi)容，此次“獵神巡游”季前賽擁有官方自走、遍地寶箱、首領(lǐng)亂竄等特別機制以及多種限定內(nèi)容，讓所有獵人獲得更高的輸出效率、更好的掉落收益和更具挑戰(zhàn)的刷圖體驗?！痘鹁嬷猓簾o限》以3個月為一個賽季，疊加季前賽等形式，高頻賽季內(nèi)容更新與玩法迭代有望幫助持續(xù)吸納用戶，驅(qū)動產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)步回升。

　　《鈴蘭之劍》公測定檔，獨特像素畫風(fēng)致敬經(jīng)典。

　　《鈴蘭之劍：為這和平的世界》是公司自研的SRPG游戲，目前國服已正式定檔11月23日。作為一款中世紀(jì)題材的戰(zhàn)棋類游戲，該作選擇了劍與魔法的中世紀(jì)經(jīng)典劇情，主打戰(zhàn)棋手游中少見的像素畫風(fēng)，采用3D引擎渲染成像素風(fēng)格、結(jié)合多種新技術(shù)渲染增強視覺沖擊力。此外，游戲玩法與傳統(tǒng)戰(zhàn)棋游戲相近，劇情內(nèi)容豐富，立體地圖等設(shè)計致敬經(jīng)典游戲《皇家騎士團2》，力求為玩家提供高質(zhì)量、純粹的戰(zhàn)棋體驗，在擁有忠實玩家用戶群的SRPG市場中仍有其差異化競爭力

　　國際服表現(xiàn)不俗，國服值得期待游戲收入復(fù)蘇在即。

　　《鈴蘭之劍：為這和平的世界》于8月7日在中國港澳臺地區(qū)上線，首日即登頂中國港澳臺地區(qū)iPhone手游下載榜，并成功躋身增長榜第9名；根據(jù)點點數(shù)據(jù)，該作8月全球下載量17萬，全球預(yù)估收入323萬美元，目前TapTap評分8.1。玩家反饋上，玩家對游戲的畫面畫風(fēng)、人物立繪、地圖設(shè)計、音樂配音等比較認(rèn)可，抽卡機制仍待優(yōu)化?；趪H服的亮眼表現(xiàn)以及多輪測試的玩家反饋，該行認(rèn)為《鈴蘭之劍》國服有一定商業(yè)化潛力，疊加旗艦產(chǎn)品《火炬之光：無限》長線運營，有望共同驅(qū)動公司23H2游戲收入復(fù)蘇以及全年利潤釋放