金吾財(cái)訊 | 國海證券(000750)發(fā)研報(bào)指，預(yù)計(jì)美團(tuán)(03690)2023Q3實(shí)現(xiàn)總營收764億元（YoY+22%，QoQ+12%）；核心本地商業(yè)營收572億元（YoY+23%，QoQ+12%），其中餐飲外賣業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收398億元（YoY+18%，QoQ+12%），經(jīng)營利潤率15%（YoY+1pct）；閃購業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收42億元（YoY+44%），經(jīng)營利潤率-6%（YoY+9pct），到店酒旅業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收128億元（YoY+35%，QoQ+14%），經(jīng)營利潤率33%；新業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)營收193億元（YoY+18%，QoQ+15%），經(jīng)營利潤率-28%（YoY+14pct）。

　　該行長期看好公司在即時(shí)配送領(lǐng)域的核心壁壘以及本地生活業(yè)務(wù)中的高韌性，考慮到新業(yè)務(wù)虧損預(yù)期變化以及短期外賣單量增速放緩，基于謹(jǐn)慎性原則該行微調(diào)公司2023-2025年?duì)I收分別為2,793/3,457/4,165億元，歸母凈利潤分別為145/289/484億元，Non-GAAP歸母凈利潤分別為234/377/573億元，對應(yīng)攤薄EPS為2.3/4.5/7.5元；根據(jù)SOTP估值法，該行給予2024年美團(tuán)合計(jì)目標(biāo)市值11,027億元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)177元人民幣/190港元，維持“買入”評級。