花旗發(fā)表報(bào)告指，招商銀行受到凈息差壓力及手續(xù)費(fèi)收入疲弱拖累，首季撥備前利潤(rùn)按年跌6.1%，抵銷了穩(wěn)健交易收益帶來的正面影響。

　　期內(nèi)，稅后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期，按年跌2%至381億元。資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）及股東報(bào)酬率（ROE）按年分別減少15及235個(gè)基點(diǎn)，至分別1.35%及16.08%。

　　花旗預(yù)計(jì)，今年首季招行業(yè)績(jī)?nèi)跤陬A(yù)期且營(yíng)收和盈利成長(zhǎng)遜于同業(yè)，其股價(jià)將出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng)。招行H股本年至今累升約25.7%，花旗認(rèn)為，目前難以證明招行的估價(jià)溢價(jià)合理，相對(duì)大型銀行估值溢價(jià)或收窄。

　　報(bào)告表示，雖然對(duì)招行今年實(shí)現(xiàn)正盈利增長(zhǎng)的能力仍具信心，但認(rèn)為投資者短期內(nèi)或會(huì)對(duì)弱于預(yù)期的業(yè)績(jī)感到失望。該行予招行H股“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.52港元。