專題：聚焦杰克遜霍爾全球央行年會(huì) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示即將降息

　　海通證券發(fā)布研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)任務(wù)即將完成。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月23日的杰克遜霍爾會(huì)議中提到，通貨膨脹已明顯下降；勞動(dòng)力市場(chǎng)不再過熱，現(xiàn)在的狀況也不如疫情前那么緊俏；供給限制已經(jīng)正?；?/p>

　　貨幣政策：調(diào)整時(shí)機(jī)已到。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的信心不斷增強(qiáng)。另一方面，勞動(dòng)力市場(chǎng)的過熱狀態(tài)已經(jīng)大幅降溫。此外，鮑威爾指出，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步增長，但通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)增加了。當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況已經(jīng)沒有2019年之前那么緊張，不希望勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫。也就意味著，其主要目標(biāo)或從控制通脹偏向于提振就業(yè)。

　　展望：降息幅度看數(shù)據(jù)。鮑威爾認(rèn)為降息的時(shí)機(jī)和速度將取決于即將到來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。一方面，鮑威爾認(rèn)為當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)依然健康。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長有較大信心。此外，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為合理管理通脹預(yù)期，有助于在不帶來經(jīng)濟(jì)衰退的情況下控住通脹。

　　截至8月24日，CME觀察顯示，市場(chǎng)對(duì)9月降息25bps的預(yù)期仍高達(dá)76.0%，也就意味著當(dāng)前市場(chǎng)仍以9月降息25BP作為后面交易的基準(zhǔn)。目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率年內(nèi)降息3次，累計(jì)降幅幅度在100BP左右。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期。