從招股書(shū)顯示，農(nóng)夫山泉過(guò)去三個(gè)財(cái)年的收入中都是飲用水產(chǎn)品占了大頭，其中2017年、2018年以及2019年的營(yíng)收中，飲用水收入占比都超過(guò)57%，近一年稍有提升至59.7%達(dá)143.5億元。飲用水收入的年增長(zhǎng)率保持在17%左右。

　　4月30日凌晨，農(nóng)夫山泉股份有限公司(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)夫山泉”)在港交所官網(wǎng)披露了招股書(shū)。這意味著，為此籌備了一年多的農(nóng)夫山泉，終于要開(kāi)啟港交所上市之路了。

　　2020年3月20日，騰訊新聞《一線》獨(dú)家報(bào)道農(nóng)夫山泉確定了中金和摩根士丹利為保薦人，加速上市進(jìn)程。

　　農(nóng)夫山泉早在2008年時(shí)曾計(jì)劃上市，并聘請(qǐng)了中信證券做上市輔導(dǎo)，但于2018年暫停。

　　就披露的招股書(shū)來(lái)看，農(nóng)夫山泉對(duì)股東十分慷慨。在上市前的三個(gè)財(cái)年，共給原有股東派息103億元，其中2017年派息3.67億元，2018年派息3.67億元，而計(jì)劃上市前的2019年則派息96.0億元。

　　農(nóng)夫山泉還表示，2020年4月已經(jīng)宣派了9億的股息，還有約75億元的可供分配的歷史保留凈利可未來(lái)派于現(xiàn)有股東。

　　對(duì)于推崇派息的港股投資者來(lái)說(shuō)，農(nóng)夫山泉看起來(lái)是較為善待股東的公司。

　　大多數(shù)的零售行業(yè)都受到了疫情的影響，農(nóng)夫山泉在招股書(shū)稱(chēng)，相較于2019年的銷(xiāo)售量同期會(huì)下降，截至2020年3月31日止的三個(gè)月收益及凈利潤(rùn)也會(huì)隨之減少。這是因?yàn)檗r(nóng)夫山泉的生產(chǎn)基地的業(yè)務(wù)于2020年春節(jié)期后暫時(shí)中止，不過(guò)現(xiàn)在已經(jīng)全部復(fù)工。農(nóng)夫山泉在招股書(shū)中稱(chēng)，預(yù)計(jì)疫情不會(huì)對(duì)2020年財(cái)年的業(yè)績(jī)有重大不利影響。

　　財(cái)報(bào)解讀

　　過(guò)半收入來(lái)自飲用水

　　農(nóng)夫山泉成立于1996年，主要以飲用水起家，銷(xiāo)售模式主要靠經(jīng)銷(xiāo)商，自營(yíng)客戶占比僅有5.8%。

　　從招股書(shū)顯示，農(nóng)夫山泉過(guò)去三個(gè)財(cái)年的收入中都是飲用水產(chǎn)品占了大頭，其中2017年、2018年以及2019年的營(yíng)收中，飲用水收入占比都超過(guò)57%，近一年稍有提升至59.7%達(dá)143.5億元。飲用水收入的年增長(zhǎng)率保持在17%左右。

(圖1營(yíng)收狀況)

　　相較于其他消費(fèi)品行業(yè)來(lái)說(shuō)，飲用水的生意并不是最難做的。招股書(shū)顯示，農(nóng)夫山泉的毛利率也確實(shí)不低，其中包裝飲用水和茶飲料的毛利率都在60%左右，其次是功能飲料50.9%。

(圖2各業(yè)務(wù)板塊毛利潤(rùn)狀況)

　　相較于來(lái)說(shuō)，農(nóng)夫山泉的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并不突出，除了強(qiáng)調(diào)水源安全外，農(nóng)夫山泉還擔(dān)心消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的需求的改變及其品牌信譽(yù)受損的狀況等。