寶馬首季業(yè)績顯示，華晨中國(01114)與寶馬的合營盈利同比跌幅33%，銷售下降31%，利潤表現(xiàn)較預(yù)期具韌性，因此，該行調(diào)升2020及21年每股盈利預(yù)期各4%，以反映毛利率升0.5個百分點。該行預(yù)期今年毛利大致持平，而明年隨著銷量回升，毛利則可進一步擴大0.5個百分點，維持“買入”評級，相信合營可以為華晨帶來強勁的現(xiàn)金流，目標價由8港元升至8.88港元。

　　該行預(yù)期，今年合營汽車銷售量穩(wěn)定，估計跑贏整體內(nèi)地市場汽車銷量跌11%的表現(xiàn)，受惠全新3系和X2的貢獻，第二季預(yù)計可恢復(fù)正增長。寶馬集團在首季出現(xiàn)22億歐元的負現(xiàn)金流，及發(fā)行34億歐元債券，以鞏固其金融流動性。該行稱，華晨表示，不排除將來會有更多派發(fā)特別股息的可能性，但須遵守資本支出要求以及寶馬集團同意進一步從合資企業(yè)分配現(xiàn)金。