國泰君安證券(香港)5月18日發(fā)布對瑞聲科技的研報，摘要如下：

　　瑞聲科技2020財年第一季度業(yè)績基本符合我們的預(yù)期，股東凈利同比下降87.8%，主要是由于收入和毛利率的同時下跌，這是由于新冠肺炎疫情帶來的影響。

　　新冠肺炎疫情預(yù)計將在2020財年對收入和毛利率造成顯著影響。由于疫情在中國的有效控制，供應(yīng)側(cè)迅速恢復(fù)，同時線下消費(fèi)市場也逐漸恢復(fù)。4月份的中國智能手機(jī)出貨量同比上升17.2%。我們預(yù)計中國智能手機(jī)市場將持續(xù)復(fù)蘇。但新冠肺炎在全球的傳播對海外線下消費(fèi)市場產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響，并影響全球產(chǎn)業(yè)鏈。因此，我們下調(diào)了收入和毛利率預(yù)測。

　　光學(xué)業(yè)務(wù)預(yù)計將快速發(fā)展。在2020年第三季度，塑料鏡頭的月產(chǎn)能有望達(dá)到1個億，而WLG玻璃鏡頭的產(chǎn)量有望在2020年達(dá)到3,000萬片。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大和良率的提高，我們預(yù)計光學(xué)業(yè)務(wù)將繼續(xù)增長，同時毛利率將得到提升。

　　我們將目標(biāo)價從46.00港元下調(diào)至44.00港元，并維持公司的投資評級為“中性”。我們分別下調(diào)2020-2022財年的每股盈利預(yù)測11.3%/10.1%/5.5%。目標(biāo)價相當(dāng)于23.1倍、16.3倍和13.0倍2020-2022財年市盈率。