坐擁1121億元市值的傳媒龍頭分眾傳媒“放大招”了。

　　分眾傳媒11月4日晚公告稱，公司當(dāng)日審議通過《關(guān)于發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》，公司將籌劃發(fā)行H股股票并在香港上市。對于赴港上市，公司稱為深入推進公司國際化戰(zhàn)略、增強公司核心競爭實力、拓寬融資渠道。

　　這一消息在投資群體炸開了鍋。有投資者認為，赴港融資在東南亞再造一個分眾傳媒應(yīng)該是利好，直呼或迎2-3個漲停。但也有投資者指出，發(fā)行新股勢必稀釋原有的股東權(quán)益。

　　分眾傳媒2021年10月30日在三季度報告中披露，截至2021年9月30日公司股東戶數(shù)為28.6萬戶，較上期(2021年6月30日)增加7.61萬戶，增幅達36.27%。

　　中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，包括【領(lǐng)益智造(002600)、股吧】、億華通、中國中免均披露赴港上市計劃，但二級市場情緒并不高漲。披露公告后的五個交易日內(nèi)，中國中免和領(lǐng)益智造漲幅分別為2.7%、6%，而億華通則累計下跌14%。

　　海外市場前景有待觀察

　　分眾傳媒成立于2003年，創(chuàng)始人為江南春。該公司主營業(yè)務(wù)是為生活圈媒體的開發(fā)和運營。2005年，分眾傳媒成為首家在美國納斯達克上市的中國廣告?zhèn)髅焦伞?015年，分眾傳媒回歸A股，市值破千億，成為中國傳媒第一股。

　　作為電梯廣告業(yè)務(wù)的首創(chuàng)者，分眾傳媒在國內(nèi)市場具有壓倒性優(yōu)勢。從營收規(guī)模來看，近三年分眾傳媒的收入均超過120億元，而作為分眾傳媒在電梯廣告市場中的三家主要競爭對手，有券商機構(gòu)披露，新潮傳媒、城市縱橫、華語傳媒的收入和凈利潤都遠遠落后于分眾傳媒。

　　而在國內(nèi)鮮有對手之際，深入推進國際化戰(zhàn)略是分眾傳媒赴港上市的重要原因。分眾傳媒早前披露，自2017年以來，公司相繼在韓國、新加坡、印度尼西亞、泰國等海外市場進行布局，向世界輸出樓宇電梯媒體這一中國原創(chuàng)模式。截至2021年7月31日，境外子公司擁有媒體設(shè)備約8.4萬臺，覆蓋了韓國、泰國、新加坡和印度尼西亞等國的30多個主要城市。

　　分眾傳媒稱，目前韓國以及新加坡海外業(yè)務(wù)已實現(xiàn)盈利。報告期內(nèi)，F(xiàn)M Korea韓國電梯電視媒體廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利人民幣2046.17萬元；新加坡電梯電視媒體廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利人民幣1529.32萬元。2021年韓國業(yè)務(wù)預(yù)計實現(xiàn)收入超3億元，新加坡業(yè)務(wù)預(yù)計實現(xiàn)收入超1億元。

　　對于分眾傳媒的赴港上市計劃，【中金公司(601995)、股吧】研報認為，公司國際化進程持續(xù)推進，一方面，公司在韓國、新加坡市場的率先盈利基本論證梯媒模式在海外市場的可復(fù)制性；另一方面，公司出海將參與中國品牌全球化擴張，提升中國品牌對分眾的信任度，為長期合作共贏關(guān)系奠定基礎(chǔ)。

　　不過，華東某公募研究員鐘雷(化名)告訴中國證券報記者，赴港上市確實可更加便利在資金運用上支持海外業(yè)務(wù)，但海外擴張從投入到回報需要時間，而且彈性也不大。國內(nèi)的利潤體量太大了，海外短期構(gòu)不成本質(zhì)影響，但EPS屆時會被攤薄，中期偏利空。

　　國內(nèi)某營銷上市公司高管李行健(化名)則認為，對分眾傳媒而言融資更要緊，可以推動新業(yè)務(wù)。

　　下半年業(yè)績增速放緩

　　經(jīng)歷了去年的股價翻倍表現(xiàn)，分眾傳媒今年卻一路下跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，分眾傳媒股價跌幅達18%，較2月18日高點更是回調(diào)34%。

　　對于股價的疲軟表現(xiàn)，北京某券商傳媒分析師林純(化名)告訴中國證券報記者，作為分眾傳媒的核心廣告主，教育行業(yè)今年遭遇重創(chuàng)，勢必減少了大量廣告投放，隨之而來就是市場整體預(yù)期的下降。

　　進入下半年，分眾傳媒業(yè)績增速明顯放緩。分眾傳媒前三季度實現(xiàn)營收111.5億元，同比增長41.56%；實現(xiàn)歸母凈利44.2億元，同比增長100.81%；第三季度實現(xiàn)營收38.2億元，同比增長17.06%，環(huán)比增長 2.4%；歸母凈利15.22億元，同比增長10.4%，環(huán)比略微持平，而二季度的環(huán)比增速為12%。

　　分眾傳媒同時預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利60.2億元-62億元，同比增長50.36%-54.85%。四季度實現(xiàn)歸母凈利15.97億元-17.77億元，同比變動幅度為-11.3%至-1.3%。

　　中信證券研報認為，2021年廣告行業(yè)較2020年有一定程度的復(fù)蘇，但受宏觀經(jīng)濟及局部地區(qū)疫情反復(fù)影響，下半年廣告市場需求承壓，疊加教育等行業(yè)投放收緊，預(yù)計對四季度廣告收入同比增長造成一定擾動。