主營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健: 2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元,比上年同期增長(zhǎng)47.06%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6639.14 萬元,比上年同期增長(zhǎng)24.83%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5472.48 萬元,比上年同期增長(zhǎng)15.44%,實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)4710.49萬元,比上年同期增長(zhǎng)7.13%。

　　烏靈系列產(chǎn)品增長(zhǎng)緩慢: 2015年上半年,烏靈系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入22355.6萬元,同比增長(zhǎng)1.17%,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的68.0%;百令片營(yíng)業(yè)收入5332.5萬元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.2%。 非公開發(fā)行:本次非公開發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格為6.93 元/股,非公開發(fā)行股票數(shù)量為7006.5萬股。本次非公開發(fā)行股票募集資金總額為4.86億元,擬用于年產(chǎn)400 噸烏靈菌粉生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目(2.50億元)和補(bǔ)充流動(dòng)資金(2.36億元)。 控股青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè):公司擬使用首次公開發(fā)行股票超募資金中的1.5億元投資青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè)有限公司,其中,以現(xiàn)金方式受讓標(biāo)的公司31.94%股權(quán),收購金額為7000 萬元;以現(xiàn)金方式對(duì)標(biāo)的公司增資8000 萬元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后,公司將持有標(biāo)的公司51%股權(quán)。

　　收購浙江凱欣醫(yī)藥:公司擬使用首次公開發(fā)行股票超募資金及募集資金利息,以現(xiàn)金方式收購凱欣醫(yī)藥原股東所持47.5%股份,收購金額為1200 萬元,同時(shí),以現(xiàn)金方式增資凱欣醫(yī)藥,增資金額為1200 萬元。交易完成后,公司合計(jì)持有凱欣醫(yī)藥股權(quán)。 投資德清三院:通過參與德清三院合作辦醫(yī),公司快速獲取醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)平臺(tái),完成在醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來公司將以制藥業(yè)務(wù)、醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)與醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)三大平臺(tái)為依托,實(shí)現(xiàn)大健康管理的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)測(cè)佐力藥業(yè)(300181 公告, 行情, 資訊, 財(cái)報(bào))2015-2018年?duì)I業(yè)收入分別為7.1億、9.7億、11.9億和14.8億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1.2億、1.5億、1.9億和2.4億元。折合2015-2018年EPS分別為0.20、0.25、0.31和0.39元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為37.9、30.7、24.9和19.7倍。

　　投資評(píng)級(jí):公司通過收購青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè)、浙江凱欣醫(yī)藥以及參與德清三院合作辦醫(yī),完成在醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈布局?？紤]到公司設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)投資管理公司搭建健康產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái),有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力,我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn)、招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、整合效果低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。