完善生態(tài)圈布局+強(qiáng)勢(shì)業(yè)績(jī)支撐+大股東增持,維持增持評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)2015~17年EPS0.73/0.93/1.18元,3年GAGR31%。7月8日公司董事長(zhǎng)增持公司60萬股,用實(shí)際行動(dòng)證明對(duì)公司的發(fā)展信心,公司核心高管參與的定增仍在積極推進(jìn)當(dāng)中。公司圍繞心血管生態(tài)圈快速布局,有望成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)用戶平臺(tái),維持增持評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)65元。

　　完全可吸收支架,重磅級(jí)產(chǎn)品。完全可吸收支架是冠脈介入治療的重大突破,一方面有效預(yù)防再狹窄,一方面完全降解,避免遠(yuǎn)期血栓風(fēng)險(xiǎn)。2013年全球首款完全可降解支架(雅培 Absorb)上市,目前已成為雅培支架業(yè)務(wù)的重要支撐。

　　領(lǐng)先布局完全可吸收支架市常公司自主研發(fā)的完全可吸收支架(NeoVas)已經(jīng)進(jìn)入臨床后期階段,有望成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)上市的國(guó)產(chǎn)完全可吸收藥物支架。2015年中國(guó)介入心臟病學(xué)大會(huì)NeoVas 的臨床研究結(jié)果首次公布,其可行性、有效性和安全性得到證明。我們預(yù)計(jì)NeoVas 將于2017年正式銷售,未來銷售額有望超過10億元。

　　整合新技術(shù)鞏固支架市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。公司此次增持收購(gòu)興泰生物25%股權(quán),其核心產(chǎn)品為新型完全可吸收心血管支架,目前已進(jìn)入臨床前研究階段。整合興泰生物科將將縮短公司研制下一代完全可吸收支架的時(shí)間,保障公司研制開發(fā)的NeoVas 完全可吸收支架進(jìn)入市丑,能及時(shí)推出下一代完全可吸收藥物支架,始終占領(lǐng)支架市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主導(dǎo)地位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:可降解支架新技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。