1.事件。

　　公司發(fā)布中報(bào),公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元,同比-3.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2702萬元,同比-2.65%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2645萬元,同比-4.04%。實(shí)現(xiàn)EPS 為0.09元。

　　2.我們的分析與判斷。

　　(一)主業(yè)經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn),費(fèi)用控制較為良好。

　　公司中報(bào)業(yè)績略于預(yù)期,但總體看來,公司主業(yè)經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn)。分產(chǎn)品線來看,占主營業(yè)務(wù)收入的56.87%的嬰兒培養(yǎng)箱業(yè)務(wù)收入同比降低6.27%,占主營業(yè)務(wù)收入的19.96%的嬰兒輻射保暖臺(tái)收入同比降低15.54%,占主營業(yè)務(wù)收入的10.04%的新生兒黃疸治療設(shè)備收入同比增長31.13%。分區(qū)域來看,外銷下降較多成為影響整體收入增速的主要因素,內(nèi)銷產(chǎn)品收入為8138萬元,同比增長7.94%;外銷產(chǎn)品收入為2541萬元,同比降低28.44%。

　　費(fèi)用控制較為良好。銷售費(fèi)用率同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率同比提升1.45個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.54個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)大股東持續(xù)增持彰顯對(duì)公司未來堅(jiān)定信心。

　　公司7月9日晚發(fā)布公告,公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長陳再宏先生自2015年7月10日起三個(gè)月內(nèi)計(jì)劃增持公司股票不少于5000萬元,后續(xù)分別在7月31日、8月4日、8月10日通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股票,7月31日增持97.55萬股,增持均價(jià)25.54元/股,增持金額約為2491.71萬元;8月4日增持20.83萬股,增持均價(jià)23.25元/股,增持金額約為484.32萬元;8月10日增持17.86萬股,增持均價(jià)27.73元/股,增持金額約為495.27萬元;截止2015年8月10日,董事長陳再宏先生通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃已經(jīng)累計(jì)增持公司股票136.24萬股,占公司總股本的0.47%,增持金額約為3,471.31萬元。按照增持計(jì)劃,預(yù)計(jì)在未來約兩個(gè)月還需增持市值約1500萬左右的股票,我們認(rèn)為,公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長連續(xù)增持彰顯了對(duì)公司未來的堅(jiān)定信心。

　　(三)孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來一大亮點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為,孕產(chǎn)行業(yè)擁有約2000億市場規(guī)模,有國家政策的導(dǎo)向支持,有市場擴(kuò)張的前景趨勢(shì),但目前還沒有出現(xiàn)龍頭企業(yè),如果可以率先完成行業(yè)上下游的布局,則前途無量。戴維醫(yī)療經(jīng)過多年發(fā)展,已經(jīng)是嬰兒保育設(shè)備市場龍頭企業(yè),占據(jù)了40%的市場份額。而多年的深耕也為戴維醫(yī)療積累了許多優(yōu)質(zhì)的行業(yè)資源,如各大醫(yī)院婦產(chǎn)科的醫(yī)生等。

　　戴維醫(yī)療2012年上市時(shí)募集資金4億,其中超募資金約2億,這筆募集的資金大部分仍然在公司的賬戶上,資金充足。如果戴維醫(yī)療利用自己已有的醫(yī)生資源、醫(yī)院資源和募集的資金在孕產(chǎn)行業(yè)上下游一體化方面有所突破,未來有望成為整個(gè)孕產(chǎn)行業(yè)的龍頭,想象空間巨大。

　　公司參股希瑞,進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域,我們認(rèn)為這是公司未來孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步。另外,公司與陽普醫(yī)療、和佳股份、藍(lán)帆醫(yī)療、陽和投資簽署《關(guān)于深圳市陽和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司之增資協(xié)議》,使用自有資金增資陽和投資3,000萬元,投資深圳市陽和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司,意在搭建專業(yè)化的投資平臺(tái),未來有望在行業(yè)內(nèi)持續(xù)突破。我們認(rèn)為,公司未來有望在孕產(chǎn)行業(yè)持續(xù)突破,孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來一大亮點(diǎn)。

　　3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。

　　預(yù)計(jì)2015-2017年EPS 分別為0.20、0.24、0.30元,以8月10日收盤價(jià)計(jì)算,市值約為80億,我們認(rèn)為公司作為產(chǎn)科稀缺標(biāo)的,未來孕產(chǎn)一體化產(chǎn)業(yè)布局前景空間巨大,市值仍有較大提升空間。公司原有嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長,子公司進(jìn)入吻合器市場有望再造一個(gè)戴維,孕產(chǎn)行業(yè)潛在市場空間不可估量。三方面驅(qū)動(dòng),公司估值提升空間廣闊。公司參股希瑞,進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域,我們認(rèn)為這是公司未來孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步,后續(xù)突破仍值得期待。另外,公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長于近期持續(xù)增持,彰顯對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心,也提供了相對(duì)安全邊際,值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。我們看好公司未來發(fā)展,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　高端嬰兒培養(yǎng)箱對(duì)同類進(jìn)口產(chǎn)品的替代低于預(yù)期;吻合器業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度低于預(yù)期;孕產(chǎn)行業(yè)一體化布局進(jìn)度低于預(yù)期。