事件:2014年11月4日紫金礦業(yè)發(fā)布公告,公司擬從浙江華友鈷業(yè)收購剛果(金)姆索諾伊礦業(yè)51%的股權及部分股東貸款和部分項目入門費。收購價合計7,791.67萬美元(約合人民幣47,918.77萬元),收購資金來自自有資金及銀行貸款。目標公司擁有kolwezi(科盧韋齊)和nyoka礦床對應的兩個采礦權,該項目處于可行性研究和設計階段,尚未實現商業(yè)化生產。

科盧韋齊銅礦項目概況:科盧韋齊銅礦兩采礦權的有效期限為2010年9月22日至2024年4月3日。該銅礦項目位于剛果(金)加丹加省的科盧韋齊市西南郊區(qū),項目海拔標高1375-1520m,屬于熱帶草原氣候,年降雨量1200mm,礦區(qū)周邊水源較充足。該銅礦項目位于贊比亞-剛果(金)銅(鈷)成礦帶,該成礦帶斜貫于贊比亞、剛果(金)南部,為世界第三大銅礦帶,屬中高品位、中大規(guī)模、埋深較淺的銅礦床,適用露天開采?？票R韋齊銅礦交通較為方便,與省會盧本巴希有航班、鐵路及公路相通。剛果(金)與周邊國家、地區(qū)交通運輸網較完善,剛-贊鐵路可直通南非的德班港或坦桑尼亞的達累斯薩拉姆港,但是對外運輸距離長,運輸成本高。公司預計隨著剛果(金)礦業(yè)開發(fā)和外商投資力度的進一步加大,可以預期包括道路、電力在內的基礎設施將繼續(xù)得到改善。

儲量/品位:根據2014年4月中國恩菲工程技術有限公司編制的科盧韋齊銅礦項目可行性研究報告估算的資源量,科盧韋齊銅礦擁有礦石量4,259.52萬噸,銅金屬量193.40萬噸,銅品位4.54%。其中,控制的內蘊經濟資源量(332)為礦石量2324.8萬噸,銅金屬量97.77萬噸,銅品位4.21%;推斷的內蘊經濟資源量(333)為礦石量1589.3萬噸,銅金屬量56.07萬噸,銅品位3.53%。

本次收購完成后目標公司的股權結構為:金城礦業(yè)(紫金礦業(yè)全資子公司)持有51%股權,華友鈷業(yè)持有21%股權,吉卡明(剛果礦業(yè)總公司,為一家依據剛果(金)法律設立的國有公司)持有28%股權。

尋找銅冶煉原料,參與非洲礦產開發(fā)。公司預計該項目投產后可以向紫金銅業(yè)20萬噸銅冶煉項目提供原料,并使公司有機會參與非洲礦產資源的開發(fā),有助于推進公司國際化進程。

盈利預測及點評:按最新股本21,627,883,650股計算,我們預計紫金礦業(yè)14-16年eps為0.14元、0.16元、0.19元,按14-11-3收盤價2.66元計算,對應的14年pe為17x?？紤]到紫金礦業(yè)是a股資源龍頭,市值資源比最低,維持“買入”評級。