“大基金”打響第一槍，北斗產業(yè)進入資本整合期。公司公告擬非公開發(fā)行不超過1億股，募資16.8億元加碼北斗芯片及應用領域，其中“大基金”擬認購15億元，其余由公司董事長周儒欣和副總經理胡剛認購，鎖定期均為3年。我們判斷：

     1)“大基金”在北斗行業(yè)首先對北斗星通重點扶持，表明了國家對北斗產業(yè)的重視以及和芯星通在導航芯片領域的領導地位;

     2)北斗產業(yè)將逐步從技術導入期進入資本整合期，以全球視野進行產業(yè)鏈整合將是未來的關鍵;

     3)以導航芯片為基礎，以位置應用的突破口將成為公司核心戰(zhàn)略，依托“大基金”的產業(yè)鏈優(yōu)勢，公司后期有望持續(xù)整合。

　　完成并購華信天線、佳利電子，產業(yè)整合加速。華信天線、佳利電子已于2015年7月份并表，兩者2015-2017年合計承諾凈利潤1億、1.3億、1.6億元，完善了公司在天線領域的布局。我們認為，借助于“大基金”的鼎力支持，公司將以“內生+外長”的發(fā)展策略，深化“產品+系統(tǒng)應用+運營服務”的業(yè)務模式，保持導航產業(yè)的領先地位。