德潤(rùn)多元化經(jīng)營(yíng)為公司打開(kāi)想象空間，未來(lái)存在資產(chǎn)注入預(yù)期。2015年7月1日，公司大股東重慶水務(wù)資產(chǎn)和二股東蘇渝實(shí)業(yè)宣布，共同對(duì)德潤(rùn)環(huán)境進(jìn)行增資。若項(xiàng)目獲批，德潤(rùn)環(huán)境將持有公司50.04%股份，成為第一大股東。未來(lái)水務(wù)資產(chǎn)旗下的水投公司以及德潤(rùn)旗下的重慶三峰存在注入預(yù)期。

　　重慶市國(guó)企改革試點(diǎn)積極開(kāi)展，重慶水務(wù)受益于PPP模式的推動(dòng)。重慶市國(guó)企改革于2014年啟動(dòng)，重慶市國(guó)資委尋求多方面的突破和改革。重慶水務(wù)自02年就與蘇伊士環(huán)境開(kāi)展了城市供水PPP合作。公司在PPP模式下所積累的成功經(jīng)驗(yàn)，加上其自身特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將在改革+PPP推行浪潮下獲得新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　階梯水價(jià)制度預(yù)期明確，重慶市已進(jìn)入聽(tīng)證征求意見(jiàn)階段。發(fā)改委、住建部發(fā)文，要求設(shè)市城市原則上在2015年底前全面實(shí)行居民階梯水價(jià)制度。重慶市已正式啟動(dòng)城鎮(zhèn)居民階梯水價(jià)制度聽(tīng)證程序。我們認(rèn)為，水價(jià)調(diào)整對(duì)重慶水務(wù)的自來(lái)水業(yè)務(wù)將是利好，但上浮空間暫不明朗，靜候政策出臺(tái)。

　　投資評(píng)級(jí)與估值：公司污水處理服務(wù)和自來(lái)水銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)際業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司凈利潤(rùn)分別為14.78、14.83、15.14億元，對(duì)應(yīng)15-17年EPS分別為0.31、0.31、0.32元，考慮到國(guó)企改革和PPP訂單預(yù)期，維持“增持”評(píng)級(jí)。