新能源造車(chē)領(lǐng)域迎來(lái)重要機(jī)遇期，多氟多成為跨界造車(chē)排頭兵。我們?cè)?月6日的新能源汽車(chē)造車(chē)深度專(zhuān)題報(bào)告《誰(shuí)將是下一個(gè)特斯拉或比亞迪?》中提出，“多重催化，電動(dòng)車(chē)造車(chē)領(lǐng)域‘大潮將至’”、“2015年上半年電動(dòng)車(chē)上游動(dòng)力電池和下游充電樁快速發(fā)展是推動(dòng)電動(dòng)車(chē)造車(chē)大潮的核心邏輯”，并提示了多氟多(002407)的投資機(jī)會(huì)。借此“東風(fēng)”，多氟多2016年將分別上市面向都市年輕人群的新能源電動(dòng)車(chē)、用于物流運(yùn)輸?shù)碾妱?dòng)面包車(chē)以及針對(duì)城鄉(xiāng)結(jié)合部的電動(dòng)微卡，2016年公司預(yù)計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1.4萬(wàn)輛，對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)保守估計(jì)將超過(guò)20億元。

　　以長(zhǎng)帶短長(zhǎng)短兼濟(jì)，深度布局價(jià)值鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，盡享新能源汽車(chē)“饕餮盛宴”。收購(gòu)紅星汽車(chē)后，多氟多形成鋰電池上材料-新能源汽車(chē)動(dòng)力總成-新能源汽車(chē)整車(chē)的價(jià)值鏈條，牢牢占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高附加值環(huán)節(jié)。當(dāng)前條件下，六氟磷酸鋰和鋰電池等上游環(huán)節(jié)供不應(yīng)求，對(duì)企業(yè)當(dāng)前業(yè)績(jī)形成明顯改善;長(zhǎng)期來(lái)看，上游產(chǎn)能快速提升將明顯改善下游動(dòng)力總成和整車(chē)生產(chǎn)環(huán)節(jié)成本，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略形成重要支撐。

　　堅(jiān)決轉(zhuǎn)型提質(zhì)增效，公司未來(lái)將實(shí)現(xiàn)“有質(zhì)量”的高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年，公司新能源汽車(chē)板塊業(yè)務(wù)利潤(rùn)將超過(guò)傳統(tǒng)化工板塊，2016年公司新能源汽車(chē)板塊業(yè)務(wù)收入將超過(guò)傳統(tǒng)化工板塊。(1)電動(dòng)車(chē)方面，2015年生產(chǎn)不低于1000輛，2016年生產(chǎn)14000輛，2018年產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)輛;(2)鋰電池方面，今年七月底已形成1億AH產(chǎn)能，2015年底達(dá)到3億AH產(chǎn)能，明年產(chǎn)能有望翻番，未來(lái)行業(yè)整合趨勢(shì)下?lián)屨枷葯C(jī)。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.27、1.20、1.65元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)101.3、23.0、16.7倍PE?？紤]2016年新能源汽車(chē)板塊收入和利潤(rùn)均大幅超過(guò)傳統(tǒng)化工板塊，參考新能源汽車(chē)板塊30倍PE，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。