公司是國內(nèi)消費(fèi)類電子電池龍頭企業(yè)之一，是蘋果產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，隨著國內(nèi)智能終端廠商的逐步崛起，公司國內(nèi)客戶收入亦穩(wěn)步提升。展望未來，隨著公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到2017年小型電池產(chǎn)能將較2014年翻番，此外，新能源汽車電池業(yè)務(wù)、電動(dòng)工具業(yè)務(wù)亦處于快速成長期，業(yè)績有望持續(xù)提升。 我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3億元和3.6億元，同比分別增長26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買入的投資建議。

　　產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，利好大陸電池廠商：隨著國內(nèi)智能機(jī)廠商的崛起以及產(chǎn)業(yè)中心向大陸轉(zhuǎn)移，國內(nèi)鋰電池需求增長較快，特別是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)從芯片廠商向EMS廠商再向終端廠家偏移，利好公司這類龍頭企業(yè)。

　　客戶資源優(yōu)質(zhì)，主業(yè)確定性較高：公司是蘋果電池產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，收入占比超過5成，充分體現(xiàn)公司研發(fā)與生產(chǎn)實(shí)力，未來iPhone銷量的持續(xù)增長是大概率事件，我們預(yù)計(jì)2H15出貨量增長接近2成，給予公司業(yè)績較高確定性。同時(shí)公司增加國內(nèi)客戶的比重，包括與華為合作正逐步增強(qiáng)，在電池銷售方面有望實(shí)現(xiàn)較快增長。

　　汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增長潛力大：新能源汽車產(chǎn)業(yè)處于快速成長階段，電池成本最高可達(dá)汽車成本的50%，遠(yuǎn)超發(fā)動(dòng)機(jī)等部件，預(yù)計(jì)到2020年中國新能源車?yán)塾?jì)銷量可達(dá)500萬臺，電池企業(yè)將充分受益，公司子公司惠州億能與藍(lán)微新能源在BMS研發(fā)及客戶資源方面各有勝場，公司汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)未來將受益于行業(yè)快速成長之風(fēng)給予公司業(yè)績成長更多保障。

　　盈利預(yù)測：綜合判斷，我們預(yù)計(jì)2015、2016年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3億元和3.6億元，同比分別增長26%和22%，EPS分別為1.44元和1.76元。目前股價(jià)對應(yīng)2015-2016年P(guān)E分別26倍和22倍，估值偏低，給予買入的投資建議。